현대백화점이 상반기 부진한 실적을 보일 것으로 예상되나, 하반기에는 면세점과 지누스의 실적 개선으로 턴어라운드가 가능할 것이라는 전망이 나왔다. 흥국증권은 현대백화점에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하고 목표주가는 7만6000원으로 하향 조정했다. 박종렬 흥국증권 연구원은 26일 보고서를 통해 “2분기 연결기준 총매출액 2조7000억원(전년 동기 대비 6.5% 증가), 영업이익 391억원(전년 동기 대비 29.6% 감소)으로 전분기에 이어 부진한 실적이 지속될 전망"이라고 밝혔다. 박 연구원은 “백화점 부문의 증익에도 불구하고, 면세점의 적자 폭 확대와 지누스의 적자 전환 때문"이라고 설명했다. 그러나 하반기에는 실적 개선이 기대된다. 박 연구원은 “면세점은 하반기에 인바운드와 아웃바운드 여행객의 견조한 증가세로 시내점과 공항점의 수익성 개선이 가능할 것"이라며 “지누스도 매출확대에 따른 고정비 부담 완화로 흑자전환이 가능하다"고 전망했다. 박 연구원은 “올해 연간 연결기준 총매출액 10조6000억원(전년 대비 4.7% 증가), 영업이익 3160억원(전년 대비 4.2% 증가)으로 수정 전망한다"고 밝혔다. 현대백화점의 밸류에이션에 대해서는 “최근 주가 하락 조정으로 밸류에이션 매력(12개월 Forward 기준 P/E, P/B는 각각 4.7배, 0.3배)은 크게 제고됐다"고 평가했다. 또한 “배당성향 확대를 통한 배당수익률 제고를 위한 노력도 결부된다면 주가 재평가에 긍정적으로 작용할 것"이라고 덧붙였다. 강현창 기자 khc@ekn.kr

키움증권은 26일 LG생활건강에 대해 중국 화장품 수요가 여전히 부진한 만큼 시장 분위기를 계속 주시할 필요가 있다고 분석했다. 이에 목표주가를 기존 50만원에서 47만원으로 하향조정하고, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 조소정 키움증권 연구원은 “LG생활건강의 2분기 매출액은 1조8142억원, 영업이익 1530억원으로 시장 예상치에 부합할 전망"이라면서도 “면세 부문에서는 B2B 채널 축소에 따른 매출 규모 감소로 화장품 사업 이익 감소가 불가피하다"고 판단했다. 조 연구원은 “중국법인 오프라인 매출에서는 후를 제외한 브랜드의 매장 철수 영향으로 매출이 감소할 것"이라면서 “중국은 여전히 시장환경이 우호적이지 않다"고 설명했다. 이어 “아직까지도 중국 럭셔리 화장품 수요가 완전히 회복되지 않은 점도 우려"라면서 “LG생활건강의 중국 채널에 대한 보수적인 접근을 제시한다"고 덧붙였다. 윤하늘 기자 yhn7704@ekn.kr

현대차증권은 26일 보고서를 통해 태광에 대한 목표주가를 1만9000원으로 하향했다. 곽민정 현대차증권 연구원은 “태광의 1분기 실적은 매출액 734억원(전년 대비 -12.6%), 영업이익 129억원(-35.5%)을 기록했다"며 “분기별 수주는 작년 4분기를 저점으로 올 1분기부터 회복세에 접어들고 있다"고 밝혔다. 전방산업인 조선업의 하반기 FLNG 건조량이 늘면서 태광 역시 조선업종을 중심으로 수주 회복에 따른 실적 개선세가 기대된다는 것이다. 태광의 올 2분기 신규수주는 700억원을 기록할 것으로 전망된다. 최근 글로벌 선박 물동량이 타이트한 부분이 신규 수주에 영향을 미치고 있다. 하반기에 수주를 기대해 볼 만한 프로젝트들도 많다. 개중 카타르는 최근 노스 필드 LNG 증산 프로젝트를 통해 연 7700만 톤에서 2030년까지 연 1억4200만톤, 현 생산량 대비 84% 증산을 추진 중이기에 수주 모멘텀을 기대해 볼 만한 상황이다. 곽 연구원은 “태광의 올해 실적은 매출액 3047억원, 영업이익 556억원을 기록할 것으로 전망된다"며 “작년 하반기 부진했던 수주가 올 상반기까지 실적에 영향을 미칠 것으로 전망되며, 자회사인 HYTC의 전방 산업 부진이 영향을 줄 것"이라고 말했다. 성우창 기자 suc@ekn.kr

금융권 내부통제 강화를 위한 책무구조도가 다음달 본격 시행을 앞둔 가운데 보험업계 내 횡령사고에 대한 책임소재가 분명하게 될 것이란 관측이 나온다. 다만 제도의 보완 필요성과 함께 제도를 통한 영향이 가시화되기까지는 다소 시일이 걸릴 것이란 시각도 따라오고 있다. 26일 보험업계에 따르면 책무구조도 및 내부통제 등 관리의무 도입을 골자로 하는 개정 금융회사의 지배구조에 관한 법률(이하 금융회사지배구조법)이)이 내달 3일 시행을 앞두고 있다. 시행령 개정안을 위해 금융당국은 앞서 각계의 의견을 수렴해왔다. 지난 11일 국무회의를 통과하는 등 현재는 하위법령 개정이 마무리 단계다. 개정 법률이 시행되면 자산총액 5조원이 넘는 보험사의 경우 내달 시행 직후 1년 이내에 금융당국에 책무구조도를 내놓아야 한다. 이 시기부터 대표이사와 책무구조도상 임원들은 내부통제 등 관리의무를 부담하게 된다. 개정 법률은 책무구조도상 임원과 대표이사가 어떠한 조치를 취해야 하는지 열거함으로써 의무이행에 관한 일응의 지침을 제공한다. 개정안에 따라 금융사 임원은 자신의 책무와 관련해 내부통제가 효과적으로 작동할 수 있도록 관리와 조치를 해야한다. 대표이사는 내부통제 전반의 최종책임자로서의 지위를 가지게 되며, 총괄적인 관리 및 조치를 맡게 된다. 시행 후 금융사 내부 횡령사고 예방에 효과가 나타날 것이란 기대가 따른다. 법률 개정의 핵심이 금융사 임원의 책임소재를 분명히 하고, 책무구조도상 임원 및 대표이사에게 내부통제 등 관리의무를 부여하는데 있기 때문이다. 특히 현업부서의 내부통제 자가점검에 대한 모니터링이 없고 점검 결과 나타난 미흡 사항에 대해 제대로 된 조치를 취하지 않았던 회사의 경우 제도 적용을 통해 책임구조가 명확해질 전망이다. 금감원은 앞서 회사마다 내부통제 관련 규정이 미흡하거나 실효성이 부족한 부분에 대해서도 지적한 바 있다. 현재 보험사를 비롯한 금융권에는 내부통제 실효성 확립을 위한 제도개선의 필요성이 지속해서 제기되는 상황이다. 금감원에 따르면 보험사에서 지난 2018년 이후 지난해 상반기까지 매년 평균 89억원 규모의 횡령 등 금융사고가 일어난 것으로 나타났다. 보험설계사 또는 직원이 보험료, 보험계약대출금 등을 횡령하거나 유용하는 소액 금융사고가 매년 지속해서 발생하고 있는 상황이다. 보험업권에선 아킬레스건처럼 여겨지는 설계사 관리에 대한 내부통제 기준이 명확해질 것이란 예상이 나온다. 실제로 보험업권 내 설계사와 관련해 횡령 사고가 빈번하게 나타나고 있는 상황이다. 업계에 따르면 지난해 메리츠화재 소속 설계사와 GA소속 설계사가 고객이 낸 보험료 1억5200만원가량을 중간에서 횡령하는 사고가 발생한 사실이 최근 적발됐다. 삼성화재에서도 장기보험 보상 직원이 위임장을 위조하는 수법으로 보험금 6억4000만원을 부당하게 수령하는 사건이 발생했고, DB손해보험은 자회사 업체 직원이 고객에게 나갈 보험금 1억원 가량을 가로채 논란이 불거지기도 했다. 최근에는 설계사가 고객을 상대로 자금을 빌리는 등 금융사고 수법이 다양해지는 추세다. 다만 새 규제를 두고 정확한 지침과 함께 철저한 대비책이 마련돼야 한다는 지적도 나온다. 보험연구원 관계자는 “제재 관련 규정과 지침이 명확하고 합리적으로 마련될 필요가 있다"며 “제재 감면 근거를 두는 것은 개정 법률의 취지 상 타당하지만, 제재 및 감면 근거 조항의 내용 및 구성과 관련해 입법 단계부터 여러 측면에서 보완 필요성이 제기된다"고 말했다. 아울러 금융당국 지침상 제재･감면 사유인 '상당한 주의'에 대해서는 판단기준을 명확히 하고 '상당한 주의'를 다한 경우 제재하지 않도록 법령에 명확히 규정할 필요가 있다는 설명이다. 박경현 기자 pearl@ekn.kr

KB증권은 26일 제일기획에 대해 광고 수요 회복과 인건비 절감 등으로 하반기 레버리지 효과가 예상된다며 투자의견은 '매수'를, 목표주가는 2만4000원을 유지했다. 최용현 KB증권 연구원은 “계열 부문은 매출총이익 성장 속도가 느리지만 비계열 부문은 국내외에서 높은 성장세가 지속되고 있다"며 “비계열 부문은 올해 연간 두 자릿수 이상의 매출총이익 성장세가 나타날 것"이라고 내다봤다. 최 연구원은 제일기획에 대해 △비계열의 성장세 지속 △매크로 회복에 따른 광고 업황 회복 △밸류업 프로그램에 따른 자본 효율성 개선 등에 주목했다. 최 연구원은 “올해 제일기획의 매출과 영업이익은 각각 4468억원, 875억원으로 영업이익 기준 컨센서스에 부합할 것"이라며 “비계열 부문에서 국내 기업의 해외 마케팅 증가와 해외 광고주 개발이 이어지며 중국과 미국에서의 높은 성장이 예상된다"고 설명했다. 최 연구원은 이어 “매크로 개선에 따른 광고 수요 회복으로 광고 집행이 늘어나면서 매출총이익은 성장하고 인건비 절감에 따른 비용 통제가 예상된다"며 “이러한 측면에서 하반기로 갈수록 레버리지 효과가 나타날 것"이라고 전망했다. 밸류업 정책에 따른 수혜도 예상했다. 최 연구원은 “제일기획은 순현금이 풍부하고 자사주 비중이 높아 밸류업 정책에 따른 수혜가 기대된다"며 “제일기획의 2개년 주주환원정책(배당성향 60%) 만기가 내년 1월이므로 향후 정책 변화를 기대해 볼 필요가 있다"고 말했다. 김기령 기자 giryeong@ekn.kr

IBK투자증권은 롯데칠성에 대해 2분기를 바닥으로 3분기부터 이익개선이 기대된다며 투자의견 매수와 목표주가 18만원을 유지한다고 26일 밝혔다. 장성호 IBK투자증권 연구원은 “음료 판가 인상에 따른 연간 250억원 수준의 영업이익 증가 효과와 3분기부터 원가 부담 완화로 전사 수익성 개선이 가능할 것"이라며 “2분기 음식료 업종 지수가 35% 상승하는 동안 롯데칠성 주가는 5% 상승에 그쳤다. 실적 우려가 상당 부분 반영됐다고 판단돼 기존 매수 의견과 목표주가를 유지한다"고 말했다. IBK투자증권이 전망중인 2분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 38.8% 늘어난 1조1048억원, 영업이익은 12.5% 줄어든 517억원이다. 이는 시장 전망치인 매출액 1조1050억원, 영업이익 646억원을 하회하는 숫자로 음료 부문에서 원가 부담이 이어진 게 이유다. 부문별로 보면 음료부문 별도 영업익은 전년 동기 대비 21.7% 하락한 374억원으로 분석했다. 장 연구원은 “설탕, 오렌지농축액 등 투입 원가 상승 및 원·달러 환율 상승세도 이어져 이번 분기도 이익 감소폭이 클 전망"이라고 말했다. 또한 음료 캐파 증설에 따른 고정비 부담과 6월 초 사이다와 펩시 등 주력 제품 가격 인상(평균 6.9%)에도 시장의 재고 소진 기간을 고려하면 판가 인상 효과는 크지 않을 것으로 봤다. 주류 부문 매출액과 영업익은 각각 전년 동기 대비 5.2%, 106.7% 늘어난 2085억원, 48억원으로 예상했다. 장 연구원은 새로 살구 판매 실적이 더해져 새로 매출이 전년 대비 30% 이상 증가할 것으로 전망했다. 또한 소주 수출 비중은 20% 수준이며, 1분기 소주 미국 수출이 전년비 42% 증가하는 등 호조세를 보인다고 평가했다. 반면 맥주 판매는 다소 부진할 전망인데 국내 맥주 소비 감소 및 클라우드 생드래프트 단종, 수제맥주OEM 매출 공백 등을 이유로 들었다. 다만 크러시 매출은 월 50억원 수준이 유지되는 것으로 봤다. 양성모 기자 paperkiller@ekn.kr

하나증권이 제주항공의 영업이익이 전년 동기 대비 영업이익이 20% 감소할 것으로 예상하며 목표주가를 기존 1만6000원에서 한 달만에 1만4000원으로 낮췄다. 26일 하나증권은 제주항공의 2분기 매출액으로 전년 동기 대비 28% 증가한 4770억원, 영업이익은 전년 동기 대비 20% 감소한 200억원을 제시했다. 또한 올해 예상 당기순이익을 지난해 대비 5억원 오른 1349억원으로 내다봤다. 안도현 하나증권 연구원은 “실적 추정치 하향의 주요 원인은 비용 증가인데, 특히 일본 공항에서의 조업비 증가가 두드러진다"면서 “조업료는 기본적으로 항공사의 운항횟수와 연동되나, 코로나19를 거치며 일본 내 조업인력 감소와 인건비 상승으로 조업료가 큰 폭으로 증가했고, 이는 일본노선 매출비중이 큰 LCC의 실적에는 부담으로 작용할 전망"이라고 설명했다. 그는 “2분기는 매출의 70%를 차지하는 일본과 동남아 노선 수요가 양호했고, 늘어난 수요에 따라 항공권 가격도 높은 수준에서 유지되며 탑라인은 견조할 것"이라면서도 “ 다만, 2분기가 항공수요 비수기이고, 인건비 및 조업료 등 전반적인 비용이 증가했고, 항공유가와 환율도 높아지며 연료비 부담도 가중될 것인 바, 영업이익률은 전년 동기 대비 2.4%p 하락할 것"으로 전망했다. 박기범 기자 partner@ekn.kr

올해 하반기 미국과 한국이 두 차례 금리 인하에 나설 것이라는 전망이 나왔다. 크레딧 시장은 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 우려에도 지속적인 정부 지원에 따라 투심이 위축되지 않을 것이라는 분석도 제기됐다. 강승원 NH투자증권 연구원은 25일 서울 여의도 금융투자협회에서 열린 '하반기 채권 및 크레딧 시장 전망과 투자전략' 포럼에서 하반기 채권시장에 대해 강연했다. 강 연구원은 “연초 이후 미국 물가 상승을 주도한 소수 품목의 가격 인상 효과가 마무리되며 디스인플레이션이 자리를 잡을 것"이라며 “이에 미 연방준비제도(Fed·연준)는 고용 둔화에 방점을 두며 오는 9월과 11월 두 차례 금리 인하에 나설 전망"이라고 내다봤다. 강 연구원은 이어 “한국은행도 점차 경기 둔화에 방점을 두고 오는 8월을 시작으로 하반기 두 차례(8·11월) 금리를 인하할 것"이라며 “국채 금리는 점차 하향 안정화될 가능성이 크다"고 전망했다. 하반기 크레딧 시장에 대해서는 김은기 삼성증권 연구원이 강연을 이어갔다. 김 연구원은 올해 하반기 크레딧 시장은 부동산PF 우려 등 리스크가 여전히 존재하지만 정부의 지원이 투심 위축을 막을 것으로 전망했다. 김 연구원은 “올해 부동산 PF, 저신용 회사채의 신용등급 하락 및 우량·비우량 회사채 양극화 이슈 등 다양한 크레딧 리스크 요인에도 불구하고 상반기 크레딧 시장은 4분기 금리 인하까지 오랜 시간이 남아 있어 크레딧 스프레드가 지속적으로 축소됐다"며 “하반기에도 크레딧 스프레드 확대가 제한될 전망"이라고 분석했다. 그러면서도 “하반기에도 부동산 PF 우려가 지속적으로 제기될 전망이지만 충분히 시장에서 예상된 리스크로 정부의 지속적인 지원정책으로 인해 투심을 크게 위축시키지는 않을 것"으로 예상했다. 하이일드 펀드에 대한 분리과세 혜택 연장 등에 대해서도 언급했다. 김 연구원은 “BBB등급 회사채는 회사채 시장에서 소외되고 있는 상황에서 그나마 BBB등급이 높은 경쟁률을 보인 주요한 요인은 하이일드 펀드의 수탁고 증가였다"며 “BBB등급 회사채 시장 활성화를 위해 올해 말 일몰 예정인 하이일드 펀드에 대한 분리과세 세제혜택이 연장될 필요가 있다"고 강조했다. 김기령 기자 giryeong@ekn.kr

이복현 금융감독원장이 대규모 불완전판매, 금융사고가 발생하지 않도록 조직문화를 과감하게 바꾸라고 주문하면서 금융사들이 금융소비자 보호, 내부통제 강화 등을 중심으로 조직문화를 손질하는 작업에 착수했다. 금융권에서는 최근 비대면 금융거래가 늘고 있는 만큼 변화하는 금융시장에 맞춰 새로운 평가 제도를 도입해야 한다는데 공감하는 분위기다. 25일 금융권에 따르면 우리금융지주는 작년부터 지주를 포함한 15개 전 그룹사를 대상으로 '기업문화 건강도 진단 시스템(W-OHI·Woori Organization Health Index)'을 설계하고, 올해 하반기부터 해당 시스템을 본격적으로 가동한다. 올해부터 처음 도입된 '기업문화 건강도 진단 시스템'은 매년 그룹사 임직원들을 대상으로 인사제도 공정성, 임직원 소통, 직무만족 등에 대해 설문조사를 실시하고, 이를 토대로 기업문화를 쇄신하는 작업을 뜻한다. 설문조사에는 현 인사제도에 대한 만족도, 혁신과제 적정성 여부와 같은 세부적인 내용들이 담겼다. 우리금융은 이달까지 건강도를 진단하고, 결과 분석을 마친 후 하반기부터 자회사별로 개선과제를 도출해 미비점을 손본다는 방침이다. 하반기 우리종합금융과 한국포스증권 간에 합병 이후 외부 인력들이 대거 유입되는 만큼 기업문화 개선에 드라이브를 걸어 화학적 융합을 이루겠다는 포석이다. 신한금융지주는 그룹에서 조직문화 진단 툴(Tool)인 '신한컬쳐인덱스(신한 Culture Index) 조사'를 통해 신한조직문화의 현 수준을 파악하고, 개선방안을 도출하고 있다. 상반기, 하반기 각 1회씩 1년에 총 2회에 걸쳐 전 직원을 대상으로 설문조사를 실시한다. 특히 신한금융은 조직문화 진단 결과를 전 임직원이 공유해 직원들이 지속적으로 조직문화에 관심을 가질 수 있도록 하고, 내부에 책임감 있는 조직문화가 형성될 수 있도록 방향성을 제시한다. 업계 한 관계자는 “단순 조직의 성과나 실적을 넘어서 연령대별로 다양한 목소리를 청취해 시대상에 맞는 그룹 문화를 구축하고, 지속 가능한 성장을 이루려는 목적"이라고 말했다. 이와 별개로 신한은행은 영업 전문성을 강화하고, 시장 변화에 효과적으로 대응하고자 'RM 원 팀 제도'를 운영 중이다. 기업금융전담역(RM)에게 공동의 목표를 부여해 협업 시너지를 내겠다는 취지다. 기존에는 리테일, 자산관리(WM) 등 각 업무별로 별도의 RM을 운영했는데, 고객들의 니즈에 적기에 대응하고자 명칭을 'RM'으로 일원화했다. KB국민은행은 현재 고객 문제 해결, 수요 충족에 초점을 맞춘 성과지표인 'CPI(Customer Performance Indicator)'를 개발 중이다. 해당 지표는 이르면 하반기에 본격적으로 도입될 전망이다. 해당 지표는 내부통제를 강화해 불완전판매를 근절하고, 고객 중심의 조직문화를 확산시키는 것이 목적이다. 이복현 금융감독원장이 지난주 시중은행장들과 만난 자리에서 은행의 단기 실적 위주의 문화를 지양하고, 고객을 우선하는 방향으로 조직문화를 바꿔야 한다고 강하게 발언함에 따라 금융권에서는 조직문화를 재검토하고, 이를 손보려는 움직임이 더욱 활발해질 전망이다. 이 원장은 해외 감독당국 사례를 참고해 조직문화를 개선하기 위한 새로운 감독 수단을 마련하겠다고 예고하기도 했다. 금융권 관계자는 “조직문화라는 단어가 포괄적이고 추상적이지만, 단기 성과주의나 성과보수체계에 대해 경종을 울린다는 취지에서는 의미가 있다"며 “다만 자칫하다 (감독당국의) 지나친 개입으로 비춰질 수 있어 적정선을 지키는 것이 관건이지 않겠나"고 말했다. 또 다른 관계자는 “7월부터 시행되는 책무구조도가 금융사의 조직문화를 변화시키는 계기가 될 것"이라고 했다. 나유라 기자 ys106@ekn.kr

올 하반기 코스피가 3200선까지도 도달할 수 있다는 전망이 나왔다. 반도체 업종 등의 실적 개선을 중심으로 실적 장세가 전개될 것이라는 분석이다. 이경민 대신증권 FICC리서치부장은 25일 서울 여의도 한국거래소에서 간담회를 열고 “올해 경기와 통화정책, 유동성 모멘텀 조합이 증시에 우호적일 것"이라며 “다음 달 미국이 금리 인하를 단행할 경우 코스피 저점이 높아지고 여기에 반도체 상승 사이클까지 이어지면 코스피 상단은 3200선까지 열릴 수 있다"고 전망했다. 이 부장은 “미국의 견조한 경기 흐름 속에 미국의 경기 회복이 가시화되고 금리 인하, 달러 약세 구도가 올 하반기에 전개될 것"이라며 “이는 한국 증시에 좋은 길을 열어줄 것으로 보이고 글로벌 자산시장 전반에 우호적인 투자 환경이 제공될 전망"이라고 덧붙였다. 하반기에는 반도체를 중심으로 인터넷·자동차·이차전지가 가세하며 코스피 상승추세가 견고해질 것이라는 분석을 내놨다. 이 부장은 “올해 영업이익 개선 기여도를 보면 반도체 업종이 코스피 전체 이익 개선의 60% 이상을 이끌어가고 이차전지, 조선, 은행, 자동차, 기계 등이 뒤를 잇고 있다"며 “내년까지 반도체 업종의 압도적인 이익 개선 주도력이 이어지면서 화학, IT가전, 조선, 철강 업종의 이익개선 기여도가 확대될 전망"이라고 진단했다. 미국 대선 등 정치적 이슈나 지정학적 리스크는 시장 추세에 미치는 영향이 제한적이라고 언급했다. 이 부장은 “오는 11월 미국 대선에 대한 불확실성과 대선 결과에 따른 등락은 염두에 둘 필요가 있지만 코스피 상승 추세의 방향성을 바꾸는 것은 아닐 것"이라며 “지난 2017년 트럼프 당선 당시 달러 강세 등이 나타날 것으로 전망됐지만 달러는 약세를 보였고 반도체 슈퍼사이클이 전개됐다"고 설명했다. 그러면서 “대선에서 누가 되든 간에 결과가 나오게 되면 등락은 있겠지만 추세적인 변화는 제한적"이라고 강조했다. 채권금리도 연말까지 하락세를 이어갈 것으로 내다봤다. 이 부장은 “미국과 한국 모두 연내 두 차례 금리 인하가 가능할 것"이라며 “2분기와 3분기 통화정책 불확실성 확대로 인한 채권금리 변동성 확대는 매수기회로 판단된다"고 설명했다. 김기령 기자 giryeong@ekn.kr