산업자동화 전문업체 알에스오토메이션의 400억원 규모 유상증자가 시장의 불신으로 이어지고 있다. 회사는 신성장 투자를 명분으로 내세웠으나, 최대주주의 지분율은 오히려 낮아지면서 책임경영 논란이 불거졌다. 9일 금융투자업계에 따르면 알에스오토메이션은 지난달 29일 이사회를 열고 약 400억원 규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 결의했다. 이번 증자를 통해 발행되는 주식수는 353만6700주로, 기존 총 주식수의 38%에 해당한다. 발행가액은 1만1310원으로 확정됐다. 유상증자를 통해 조달되는 자금은 시설투자(80억원)와 운영(260억원), 채무상환(61억원) 등에 쓰일 예정이다. 발표 직후 시장은 즉각 반응했다. 알에스오토메이션 주가는 하루 만에 25%나 급락하며 불안 심리를 그대로 드러냈다. 이날 하락분은 현재도 만회하지 못하고 보합권에 머물렀다. 회사의 신성장 투자라는 명분에도 불구하고 오너의 지분율이 줄어든다는 점이 투자자들의 불신으로 이어졌다는 분석이다. 회사는 이번 유상증자를 단순한 자금 조달이 아닌 신성장 동력 확보를 위한 전략적 선택이라고 강조한다. 전체 조달금액 가운데 180억원은 연구개발(R&D)에 투입된다. 구체적으로는 △AI 컨트롤 소프트웨어 플랫폼 △에지 컴퓨팅 기반 드라이브 플랫폼 △온머신·휴머노이드·방산 구동 모듈 개발 등 단계적 과제를 추진한다는 계획이다. 강덕현 알에스오토메이션 대표는 유상증자에 대해 “단기적인 재무 안정성 확보뿐 아니라, 알에스오토메이션이 미래형 자동화 기업으로 도약하기 위한 발판"이라며 “주주의 신뢰에 부응하고 지속가능한 성장을 실현하기 위해 책임 있는 투자와 혁신을 이어가겠다"고 말했다. 그러나 시장의 평가는 정반대다. 특히 최대주주인 강 대표가 사실상 이번 유상증자에 참여하지 않은 것이나 다름없다는 지적이다. 강 대표는 이번 유상증자에서 약 20%만 청약할 예정이다. 다만 청약 자금은 기존 보유 주식 일부를 블록딜로 매각해 마련한다는 계획이다. 이에 따라 유상증자 후 강 대표의 지분율은 기존 27.65%에서 20.60%로 7.17%포인트 하락하게 된다. 이를 두고 일각에서는 최대주주가 리스크를 회피하기 위한 방식을 택한 게 아니냐는 목소리도 나온다. 유상증자로 조달되는 자금의 절반가량인 180억원은 장기간이 필요한 R&D 투자에 쓰일 예정이다. 결국 성과가 나오기 전까지 주주들이 리스크를 떠안을 수밖에 없는 구조다. 그럼에도 최대주주는 지분율을 스스로 낮추는 선택을 하면서 책임경영에 대한 기대감을 약화시켰다는 지적이다. 더욱이 지분율을 줄이며 장기 프로젝트를 추진할 경우 시장과의 충분한 소통이 필요하지만, 강 대표는 이 과정에서 별다른 메시지를 내놓지 않아 불안감을 키우고 있다. 강 대표의 블록딜 거래도 논란이다. 일각에서는 강 대표의 블록딜은 주주 간 형평성을 해치고, 결과적으로 주주가치 훼손으로 이어진다고 지적했다. 블록딜은 특정 투자자에게 대규모 물량을 일괄 매각하는 거래 구조인 만큼, 일반 주주들은 접근하기 어렵다. 이 때문에 최대주주만 유리한 조건을 누리는 반면 기존 주주는 상대적으로 불리한 위치에 놓일 수 있다는 지적이 제기돼왔다. 투자은행(IB) 업계 한 관계자는 “블록딜은 특정 주주만 이익을 보는 구조가 될 수 있어 주주 간 이익의 비례성이 깨진다"며 “주주들은 이번 하락에 이어 블록딜 후 추가 하락분에 대한 손해까지 이중으로 떠안을 수 있다"고 말했다. 회사 측은 블록딜을 신주 배정 이후에 진행한다는 점을 강조했다. 이 경우 유상증자로 인한 지분 희석을 최대주주 역시 함께 부담하게 된다는 것이다. 블록딜 가격도 통상 시장 가격 대비 할인된 수준에서 이뤄지며, 강 대표 역시 같은 조건을 적용받기 때문에 이를 통해 이익을 보는 구조가 아니라는 설명이다. 결과적으로 유상증자 이후 지분율은 다소 낮아지지만, 경영권이 흔들릴 정도의 수준은 아니라는 것이 회사의 설명이다. 알에스오토메이션 관계자는 “강 대표는 유상증자 후 회사를 더 성장시켜서 회사와 주주 가치를 제고하는데 강한 의지를 가지고 있다"며 “주주권을 최대한 보호하기 위해 다각도로 노력하고 있다"고 말했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

패트릭 맥헨리 전 미국 하원 금융서비스위원회 의장은 “가상자산은 이미 주류라는 사실을 정부가 인정하고 기회를 포착해야 한다"고 말했다. 그는 또 “소비자 보호와 혁신은 상충하지 않고 상호 보완하는 것"이라고 지적했다. 맥헨리 전 의장은 9일 열린 'UDC 2025'에서 '메인스트림으로 성장한 디지털 자산의 로드맵'을 주제로 윤선주 두나무 최고브랜드임팩트책임자(CBIO)와 대담을 진행했다. 맥헨리 전 의장은 디지털 자산 분류와 규제 권한을 다룬 'FIT21(21세기를 위한 금융 혁신 및 기술 법안)'을 설계하며 초당적 지지를 끌어냈다. FIT21은 탈중앙화된 가상자산을 상품선물거래위원회(CFTC)의 담당에 두고 포괄적인 규제 체계를 확립한 법안이다. 공화당 주도로 추진됐으나 민주당 의원들까지 가세해 초당적 지지로 통과됐다. 맥헨리 전 의장은 미국에서 디지털 자산은 초당적 의제가 되고 있다고 설명했다. 그는 “현재 미국의 규제 당국은 디지털 자산에 대한 법안 마련에 대해 유례없이 빠른 속도로 움직이고 있다"며 “디지털 자산이 급속도로 성장하고 있고, 정치인들의 당선에 직접적인 영향을 주고 있기 때문"이라고 설명했다. 맥헨리 전 의장은 이어 “조 바이든 전 미국 대통령은 디지털 자산에 대해 부정적인 견해를 지니고 있었고, 그의 소속 정당이었던 민주당도 그랬다"라며 “당시 나는 법안 발의를 통해 디지털 자산에 대한 기초적인 정의부터 해나가려 했지만 바이든 행정부는 이 단계부터 동의하지 않았다"라고 말했다. 맥헨리 전 의장은 또 “그러나 2020년대 들어 유권자들이 디지털 자산 시장 활성화를 원하고 있고, 이러한 선거구의 수요를 반영하지 않는다면 대가를 치러야 하는 상황이었다"라며 “당시 유권자들이 디지털 자산에 대해 깊은 믿음을 가지고 있어서 FIT21 법안 통과의 필요성을 강조했다"라고 설명했다. 맥헨리 전 의장은 “이제 미 상원, 하원 전부가 디지털 자산에 친화적인 분위기"라며 “디지털 자산 관련 대응에 미온적으로 나온다면 부정적인 결과로 이어질 가능성이 높다는 것을 알기 때문"이라고 밝혔다. 디지털 자산이 주류로 나아가는 데 필요한 변화도 논의했다. 맥헨리 전 의장은 “뉴욕이나 월스트리트의 전통적인 금융 자본이 암호화폐로 들어오며서 시장이 본격적으로 커지고 있다"며 “디지털 자산 회사의 IPO나 ETF 등 여러 수단으로 디지털 자산이 전통적인 금융 자본에 노출되고 있다"고 설명했다. 이어 자본을 유입하기 위해 가장 중요한 건 명확한 체제라고 설명했다. 유럽연합의 암호자산 시장 규제 법안(MiCA)과 미국의 지니어스액트 법을 예로 들었다. 특히 디지털 자산과 관련해 전 세계에서 투자 자금을 유치하고 일자리를 창출하는 바람직한 사례로 싱가포르와 아랍에미리트(UAE)를 꼽았다. 규제기관이 소비자 보호와 혁신 중 하나를 선택해야 하는 건 허상이라고 지적했다. 맥헨리 전 의장은 “혁신과 소비자 보호는 '위험-이득 상충 관계'라는 선입견을 깨뜨려야 한다"며 “활발하고 충분히 큰 시장이 마련되면 소비자에게도 좋다"고 강조했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

“세계 각국의 대형 은행도 디지털 자산을 받아들이고 있다. 받아들이지 않으면 결국 뒤처지고 말 것이다." 9일 열린 두나무의 'UDC 2025'에서 미국 트럼프 대통령의 차남인 에릭 트럼프가 이같이 강조했다. 그는 '금융・비즈니스・디지털 자산 : 흐름과 미래 전망'을 주제로 15분간 발표하고 윤선주 최고브랜드임팩트책임자(CBIO)와 대담을 나눴다. 에릭 트럼프는 화상 연결로 참여했다. 윤 CBIO는 윤증현 전 기획재정부 장관의 딸로 최근 두나무에 합류했다. 에릭 트럼프는 “비트코인은 우리 세대의 가장 위대한 자산이자 훌륭한 가치 저장 수단이 될 것"이라며 “수십억 명의 사람에게 결코 가져본 적 없는 금융 자유를 제공할 것"이라고 말했다. 전통적인 금융 시스템에는 비판적인 태도를 보였다. 그는 기존 은행을 예로 들며 “금요일 오후에 송금하려면 5시 전에 해야 하고 상대방은 월요일이나 화요일에 받게 될 것"이라고 말했다. 국제 은행 간 통신 시스템을 거쳐서 국가 간 송금이 이뤄지기 때문이다. 그는 “비트코인 지갑을 열어 무제한으로 자금을 전 세계에 송금할 수 있다"며 “지금 당장 송금하면 1초 만에 도착하고 송금 수수료도 거의 없다"고 했다. 그는 트럼프 일가가 부동산과 함께 가상자산 산업에 관심을 두게 된 이유로 '정치적 압박'을 언급했다. 트럼프 일가는 증조할아버지 때부터 부동산 사업으로 부를 쌓았다. 그는 “우리는 실물 자산을 좋아하는 사람들이었기 때문에 만지지 못하고 느끼지 못하면 존재하지 않는다고 생각했다"고 전했다. 트럼프는 “그런데 어느 날 갑자기 미국에서 많은 은행과 기업이 우리(와의 거래)를 취소했다"고 말했다. 민주당 정부의 정치적인 압력 탓에 골프장의 은행 계좌를 취소하는 금융권에서 트럼프 일가를 거부하면서 가상자산에 관심을 갖게 됐다는 설명이다. 암호화폐가 실물 자산에 대한 최대의 헷징 수단이라는 설명도 덧붙였다. 그는 “뉴욕에 있는 트럼프 타워, 트럼프 골프장은 훌륭한 자산이지만 움직일 수 없다"면서 “비트코인은 즉각적인 유동성, 세계 어디서든 유동성을 가진다"고 설명했다. 그는 실물 자산과 디지털 자산은 서로 간에 보완재가 될 수 있다고 덧붙였다. 이와 별도로 에릭 트럼프는 향후 한국에서 신규 부동산 투자에 나설 수 있다고 밝혔다. 그는 “우리는 서울에 6개의 빌딩을 갖고 있다"며 “한국에서 우리의 이름을 다시 보게 될 것이다. (부동산 투자의 관점에서) 몇 가지 큰 기회를 살펴보고 있다"고 말했다. 에릭 트럼프는 비트코인 채굴 업체인 아메리칸비트코인 공동 창립자이자 최고전략책임자(CSO)로 활동하고 있다. 트럼프 일가 부동산 사업을 운영하는 트럼프 그룹 부사장이기도 하다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

“스테이블코인은 단순히 화폐 주권 문제가 아니라, 금융주권 즉 금융 시스템과 금융 서비스 전체의 문제입니다." 오경석 두나무 대표이사가 9일 열린 'UDC 2025' 개막 기조연설에서 강조한 말이다. 오 대표는 스테이블코인이 현실 금융과 블록체인을 연결하는 게이트웨이가 되고 있다고 밝혔다. 이어 “지급결제, 여수신, 자산관리, 자본시장 등 기존 금융 서비스 전체가 Web3 기반으로 재편될 수 있다"고 내다봤다. 오경석 대표는 '닷컴 버블'을 언급하며 기조연설을 시작했다. 1997년부터 2001년까지 아마존은 고점 대비 주가가 2년 동안 93% 떨어졌다. 지난 30년간 아마존의 주가는 크게 우상향해서 현재 기업가치는 3300조원에 이른다. 오 대표는 “새로운 기술은 늘 투기와 버블이라는 낙인이 찍히지만, 시간이 지나면 생활과 산업에 핵심이 되는 인프라로 자리 잡는다"고 말했다. 비트코인도 마찬가지 흐름을 보였다. 2018년 비트코인은 최고점 대비 80% 이상 가치가 증발했지만, 지난 7년간 꾸준히 우상향해서 현재 1개당 1억5000만원이 넘는다. 오경석 대표는 “디지털 자산을 두고 다수가 버블을 말할 때 미국에서는 이를 혁신으로 바라보며 지원하기 위한 제도적 기틀을 마련했다"고 말했다. 지난해 미국은 비트코인 ETF를 승인해 제도권 자산으로 편입했다. 이를 기반으로 위스콘신주와 미시간주 연기금 등 공적기금이 비트코인 현물이나 ETF를 사들였다. 올해 7월에는 지니어스액트 법안을 통과시켜 스테이블코인에 관한 법 제도를 정비했다. 오 대표는 돈과 신뢰의 역사를 짚으면서 “현재는 법정화폐와 디지털 화폐가 서로의 단점을 보완하면서 상호 공존하는 단계"라고 정의했다. 중남미 주요 국가는 이미 실생활에서 디지털 자산을 쓰고 있다. 미국 내 많은 멕시코 노동자는 그들이 번 돈을 멕시코에 있는 가족에게 송금할 때 달러 기반 스테이블코인을 활용하고 있다. 송금 수수료가 싸고 빠르게 송금할 수 있기 때문이다. 멕시코 가상자산 거래소에 따르면, 미국에서 멕시코로 가는 비상업적 송금 87조원 중 10% 수준을 가상자산 거래소가 처리하고 있다. 아르헨티나는 스테이블코인 결제카드가 출시된 후 월간 사용자가 4년 만에 22배 늘어나 220만명이 사용하고 있다. 오 대표는 또 “스테이블코인 초기 활성화의 핵심은 디지털 자산 거래소를 통한 유통 역량에 달려있다"고 설명했다. 실제로 결제 핀테크사에서 출시한 스테이블코인의 시가총액은 1조6000억원에 머물렀지만, 대형 디지털 자산 거래소가 유통한 스테이블코인의 시가총액은 230조원에 달했다. 더 많은 고객이 쓰는 결제 핀테크사보다 디지털 자산 거래소에서 더 많은 스테이블코인이 유통되는 것이다. 한국의 스테이블코인 관련 법과 제도가 미비한 점도 지적했다. 그는 “업비트를 미국 1위 거래소인 C사와 비교하면 실제로는 파생상품을 거래할 수 없고, 내국인만 가입할 수 있고, 법인 거래도 시범적으로만 허용되는 등 사업 영역에서 불리한 것도 사실"이라고 말했다. 이어 “적어도 미국에서 할 수 있는 디지털 자산 관련 사업이 한국에서도 가능하도록 정책적 지원이 있다면 글로벌에서 당당히 경쟁할 수 있다"고 강조했다. 디지털 자산 거래소를 바탕으로 두나무가 나아갈 전략도 제시했다. 오 대표는 이 자리에서 두나무가 △금융 친화적 블록체인 '기와' △디지털 자산 지갑 '기와월렛' △트래블룰 솔루션 '베리파이 바스프' △기관 전용 수탁 서비스 '업비트 커스터디' 등을 통해 미래 금융 인프라를 준비 중이라고 밝혔다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

블록체인이 모든 산업의 중심에 파고 들고 있다. 이를 선언하는 '업비트 D 컨퍼런스(UDC)'가 9일 서울 강남구 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스에서 막을 올렸다. 블록체인과 핀테크 전문기업 두나무(대표 오경석)가 주최하는 UDC는 2018년 이후 매년 개최된 국내 대표 블록체인 컨퍼런스다. 올해로 8회째를 맞는 UDC 2025는 '블록체인, 산업의 중심으로'를 주제로 블록체인의 기술과 산업적 활용이 본격화하는 흐름을 다룬다. 이날 오프닝 무대에서 오경석 두나무 대표는 취임 후 처음 공식석상에 올라 두나무의 비전과 전략을 발표했다. 오경석 대표는 “인터넷 혁명과 인공지능 혁명에서는 글로벌 빅테크의 공세에 수세적으로 대응해왔다면, 신뢰 기반 블록체인 혁명에서는 한국이 공세적 포지션에서 글로벌 시장으로 진출할 수 있다"며 “세계적 규모와 기술력을 확보한 업비트는 대한민국 대표주자로서 글로벌 무대에 앞장서겠다"고 포부를 밝혔다. 오 대표는 이어 “스테이블코인은 금융과 블록체인을 연결하는 가교이자 금융 주권의 핵심으로 부상했다"며 “원화 스테이블코인의 성공적 활성화는 거래소의 유통 역량과 블록체인 인프라 확산에 달려 있다"고 강조했다. 그는 특히 “두나무는 자체 블록체인 기와 체인과 기와 월렛을 UDC 무대에서 선보일 예정"이라고 밝혔다. 오 대표는 “법인용 수탁 서비스 업비트 커스터디와 글로벌에서 인정받은 트래블룰 솔루션 베리파이 바스프까지 준비하며 K-블록체인 생태계 확장에 앞장서 왔다"며 “대한민국이 아시아를 넘어 글로벌 리더로 도약할 수 있도록 노력하겠다"고 말했다. 이날 첫 번째 키노트 세션은 도널드 트럼프 미국 대통령의 차남이자 트럼프오거니제이션 총괄 부사장인 에릭 트럼프와 윤선주 두나무 최고브랜드임팩트책임자(CBIO)가 화상 특별대담을 펼친다. 두 사람은 '금융·비즈니스·디지털자산: 흐름과 미래 전망'을 주제로 밀도 있는 토론을 진행한다. 두 번째 키노트 세션은 미국 의회에서 디지털 자산 친화 정책을 이끌었던 패트릭 맥헨리 전 하원 금융서비스위원회 의장과 윤선주 CBIO의 대담으로 진행된다. 맥헨리 전 의장은 디지털 자산 분류와 규제 권한을 다룬 'FIT21' 법안 논의 경험을 바탕으로 글로벌 규제 환경의 변화와 그 속에서 열리는 새로운 시장 기회를 조명한다. 이 밖에도 ▲글로벌 정책 ▲스테이블 코인 ▲가상자산 결제 ▲보안 ▲인공지능(AI) ▲웹 3.0 등 주요 블록체인 트렌드를 중심으로 세계 각국의 리더들이 참여해 심도 있는 논의를 이어간다. 대표적으로 전 세계 1위 스테이블코인 USDT 발행사인 테더의 마르코 달 라고 글로벌 확장·전략적 파트너십 부사장이 'USDT: 금융 포용과 글로벌 결제 확대'를 주제로 강연을 펼친다. 달 라고 부사장은 실생활에 들어온 스테이블 코인의 다양한 활용 사례를 소개하고 금융 자유와 포용성을 어떻게 촉진하는지 조명한다. 또한 이종섭 서울대 경영대학 교수, 폴 밴시스 팍소스 글로벌 엔터프라이즈 성장 총괄, 로스 에드워드 리플 글로벌 금융기관 담당 시니어 디렉터가 '제도권 금융과 블록체인의 만남, 그 시작 - 스테이블코인'을 주제로 토론을 진행한다. 이번 세션에서는 글로벌 결제와 자산 운용을 위한 핵심 인프라로 자리 잡은 스테이블코인이 디지털 금융의 기폭제 역할을 하고 있는 현황을 짚는다. 아울러 스테이블코인 성장으로 인한 금융 환경의 변화와 다양한 활용 사례를 공유하고, 주류 금융으로 확산되기 위해 해결해야 할 과제와 쟁점에 대해 논의한다. 올해 UDC에서는 대한민국 대표 블록체인 기업 두나무의 미래 비전을 살펴볼 수 있는 세션도 마련된다. 송원준 업비트 크립토 프로덕트 팀장은 '글로벌 인프라스트럭처 웹3 액세스(Global Infrastructure Web3 Access, GIWA)'를 주제로 발표하며, 업비트 API(응용 프로그램 인터페이스) 및 개발자 센터 운영을 담당하는 최주영 담당자는 '인터페이스 투더 메인스트림: VOC 기반 성장의 플라이휠'을 주제로 무대에 오른다. 또한 정재용 두나무 최고정보보호책임자는 AI 기술 발전에 따라 변화하는 보안 위협을 소개하고, 최근 등장한 공격 사례와 대응 방안을 공유한다. 이어 AI 기반 위협 예측 및 방어 시스템의 활용 사례를 통해 보안 대응 전략을 제시한다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

코아스가 9일 장초반 약세다. 신약개발기업 노벨티노빌리티 인수가 무산되며 투자심리에 영향을 준 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시33분 현재 코아스는 전 거래일 대비 5.54% 하락한 8010원에 거래되고 있다. 전날 코아스는 노벨티노빌리티 측으로부터 계약해지 통보 공문을 접수해 노벨티노빌리티 신주 244만1009주(지분율 14.28%) 취득 결정이 해지됐다고 공시했다. 앞서 코아스는 제약·바이오 사업 진출을 목적으로 노벨티노빌리티 인수를 추진해왔다. 이를 위해 150억원 규모 노벨티노빌리티 제3자 배정 유상증자 및 사모 전환사채 인수 등으로 총 500억원 규모 투자를 진행할 계획이었다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

코스닥 상장사 에스씨엠생명과학이 전환 사채로 조달한 자금으로 화장품 소매업체 '더마시모'를 인수한다. 8일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면, 에스씨엠생명과학은 지난 5일 공시를 통해 화장품 기업 더마시모 지분 100%를 15일 인수할 예정이라고 밝혔다. 박광진 더마시모 대표를 포함한 주주 6명의 보유 지분을 전부 인수하는 방식이다. 인수 대금은 총 65억원으로 계약금 11억5000만원을 포함한 25억원은 현금으로 낸다. 나머지 40억원은 기존 최대주주인 김진솔씨를 대상으로 한 40억원 규모 전환사채를 발행해 납부하기로 했다. 에스씨엠생명과학은 더마시모 인수 목적을 “신규사업 확대와 사업시너지 효과 기대"라고 밝혔다. 지난 5일 에스씨엠생명과학은 40억원 규모의 무기명식 무보증 사모 CB 발행을 결정했다고 밝혔다. 이번 CB의 표면 및 만기이자율은 각각 2.0%로 만기일은 2028년 9월 15일이다. 전환시 발행 가능한 주식 수는 316만9572주로 전체 발행주식의 8%에 해당한다. 최초 전환가액은 1262원으로 책정됐으며 이번 CB 인수인은 더마시모 구주주인 김진솔씨다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

레드팬츠재단(Red Pants Foundation)이 발행한 가상화폐인 '드레스(DRESS)' 토큰이 오는 9일 글로벌 거래소 게이트에 상장된다고 8일 밝혔다. 레드팬츠재단은 국내에서 웹3.0 패션 크리에이터 협업 플랫폼인 '두드레스(doDRESS)'를 운영하는 아바타메이드의 협력사다. 게이트 거래소는 글로벌 거래소 순위 2~8위권의 중대형 플랫폼으로 최근 유망 알트코인 상장에 적극적으로 나서고 있다. 내일(9일)부터 드레스·테더(USDT) 페어 거래를 지원한다. 드레스 토큰은 첫 거래소 상장에 나서며 본격적으로 글로벌 시장에 진출한다. 전체 발행량 20억 개 중 8%인 1억6000만개가 이미 프라이빗 세일을 통해 판매된 상태다. 이번 상장을 통해 실질적 거래 유통과 함께 시장 기반의 시세 형성 및 유동성 검증이 이뤄질 예정이다. 이번에 드레스 토큰을 상장한 프로젝트인 '드레스디오(DRESSdio)'는 'DRESS'와 'stuDIO'의 합성어다. 누구나 참여해서 원하는 옷을 만드는 공간이란 의미다. 이는 패션 브랜드 및 유통사가 주도하는 공급자 중심의 중앙집중형 패션 산업 생태계를 개인 및 크리에이터 중심의 참여형 협업 생태계(Web 3.0 플랫폼)로 전환하는 것을 의미한다. 드레스 토큰은 이더리움(Ethereum) 계열 폴리곤(Polygon) 체인을 기반으로 발행된 유틸리티 코인이다. 패션 산업계 크리에이터들의 자율 협업 기반 실물 연계형 패션 생태계인 '드레스디오(DRESSdio)' 플랫폼을 위한 전용 코인이다. 한편 건국대학교 교수인 박창규 대표가 이끄는 아바타메이드는 2023년 10월 국내 최초로 웹 3.0 패션 크리에이터 협업 플랫폼인 '두드레스(doDRESS)'를 공식 출시했다. 이어 올해 레드팬츠재단과 협력해 인공지능(AI) 및 블록체인 기술 기반 '드레스디오(DRESSdio)' 플랫폼과 이 서비스 운영을 위한 드레스 코인을 발행해 사업을 본격화하고 있다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

부동산 권리조사 전문기업 리파인의 6%대 교환사채(EB) 발행에 대해 최대주주 리얼티파인이 '포화 상태에 이른 부동산 권리조사 분야 B2B 사업을 B2C 사업으로 확장하기 위해 반드시 필요한 자금 조달'이라고 8일 밝혔다. 지난 1일 리파인 지분 약 10%를 가진 머스트자산운용(머스트운용)은 주주서한을 통해 리파인의 고금리 EB발행을 비판하며 법적대응 등을 예고했다. 머스트운용은 주주서한에서 제기하는 EB 발행 등의 문제에 대해 회사 측이 제대로 된 답변과 소통을 하지 않았다고 지적해왔다. 리얼티파인측은 에, 리파인이 부동산 권리조사 분야에서 더 이상 확장하기 어려운 만큼 새로운 시장에 진출하기 위해 자금이 더 필요한 상황이라고 설명했다. 머스트운용이 요구하는 주주환원에 관해 리얼티파인 측은 “자사주 소각이나 배당은 단기적인 호재"라면서 “대주주로서 중장기적으로 회사를 키워야 한다"고 강조했다. 이어 “리파인은 다른 시장으로 진출하거나 다른 사업을 해야 하는 상황"이라며 “현재 리파인은 B2B 중심이라 B2C로 업무를 확장하려면 다른 회사를 인수하거나 연구개발을 통해 시스템을 개발하는 등 시장 확장을 위한 자금이 필요하다"고 말했다. 이에 대해 머스트운용 측은 8일 본지에 “회사가 자산이 없는 것도 아니고 사업 확장을 위해 자사주를 낮게 매입한 명분으로 드는 건 납득하기 어렵다"며 “회사는 구체적인 사업 계획을 밝힌 적도 없었다"고 재반박했다. 논쟁은 행동주의 펀드(머스트운용)와 최대주주인 사모펀드 운용사(리얼티파인) 간 갈등으로 고조되고 있다. 양측은 회사의 기업 가치를 높이겠다는 목표는 같지만 주주 환원이냐, 투자를 통한 성장이냐로 갈린 전략으로 맞서고 있다. 쟁점은 리파인이 쌓아둔 자본 활용 방법이다. 리얼티파인은 투자를 통한 성장이 필요하다는 입장인 반면 머스트운용은 자본을 줄여도 사업을 문제없이 이어 나갈 수 있다고 주장한다. 2021년 코스닥에 상장한 리파인은 부동산 권리조사 분야에서 시장점유율 90%를 넘긴 압도적 1위 기업이다. 금융기관은 대출이나 보증서 발행을 결정하기 전에 권리조사를 통해 신용·권리관계·시세 등을 검토한다. 리파인은 이런 업무를 대행하고 수수료를 받는 사업 모델을 갖고 있다. 리파인은 지난 5년간 매년 200억원대의 당기순이익을 기록했다. 지난해 말 기준 현금 및 현금성 자산은 1308억원 수준이다. 머스트운용은 리파인의 적정 자본에 관해 문제를 제기하며 “경영상 가장 중요한 지표인 자기자본이익률(ROE)을 현재 10%대에서 40~50% 이상으로 높이기 위해 자본준비금을 줄여 주주 환원을 해야 한다"고 주장한다. 머스트운용은 리파인이 자기자본을 500억원으로 줄여도 사업을 문제없이 이어 나갈 수 있다고 판단한다. 나아가 380억원에 해당하는 사옥을 담보로 차입하면 적정 자기자본은 300억~400억원일 수 있다는 이야기다. 현재 자기자본을 5분의 1로 감소시키는 것이 최적일 수 있다는 주장이다. 머스트운용은 1일 공개한 주주서한에서 “4월 9일 발행된 회사의 교환사채는 한국 자본시장에 있어서는 안 될 일"이라고 강도 높게 비판했다. 머스트운용은 “교환사채 발행은 무효화하는 것이 원칙이고 이를 인수한 대주주는 반환 처리 등 방식으로 피해를 원상 복구하는 것이 맞다"고 강조했다. 지난 4월 2일 스톤브릿지캐피탈과 LS증권 컨소시엄(리얼티파인)은 리파인의 지분 34.05%를 사들였다. 거래금액은 약 1603억원으로 63%의 경영권 프리미엄이 붙은 가격이다. 리파인을 인수하고 일주일 뒤 리얼티파인은 리파인이 보유한 자사주 13.9%(241만주)를 교환 대상으로 하는 355억원의 교환사채를 인수했다. 교환가액은 주당 1만4709원으로 경영권 프리미엄이 붙여 최대주주에게 지불한 가격(2만7159원)의 절반 수준이다. 이자율은 연 6%로 책정됐다. 머스트운용은 리파인의 재무구조 상 교환사채를 발행할 필요가 없지만, 최대주주를 위해 저가 발행했다고 주장했다. 머스트운용은 “EB의 발행 목적과 배경은 신규 대주주가 새로운 이사회를 구성한 뒤 대주주 스스로 유리하게 지분을 확보하기 위한 것"이라며 “신규 대주주를 맞이한 이후 주식별로 다른 가액으로 거래가 된 이유가 무엇인지" 설명을 요구했다. 이에 관해 리얼티파인 측은 EB의 발행 목적은 “사업 확장을 위한 자금 조달"이라고 밝혔다. 이어 “기업이 자금을 조달할 수 있는 주요 수단으로 증자도 있지만, 주주 가치가 훼손되는 부분이 있어 택하기 어려웠다"며 “그래서 대주주 자금을 들여 자사주를 인수한 것"이라고 말했다. 교환사채의 사채이자율이 6%인 점도 머스트운용은 강하게 질타했다. 머스트운용 측은 “자사주를 교환대상으로 하는 교환사채의 이자율은 보통 0%이고, 기초자산 교환권의 가치가 있기에 논리적으로도 회사의 채권 조달 금리보다 낮아야 한다"고 말했다. 리파인이 EB를 발행한 목적을 최대주주의 인수금융 이자를 대신 갚아주는 것으로 머스트운용은 의심한다. 리얼티파인은 EB 발행 이후 우리은행 등 6개 금융기관에서 리파인 보유 지분 전체를 담보로 제공하고 421억원을 대출받았다. 인수금융 이자율은 연 5.89% 수준이다. 머스트운용은 “대주주의 자금 조달 비용을 지원하기 위해 회사가 5.89%보다 0.11%p 높은 6.0%의 높은 이자를 무리해서 부담한 것"이라고 지적했다. 리얼티파인 측은 교환사채 이자율이 6%라고 비판하는 건 “결과론적인 얘기"라고 맞받았다. 리얼티파인 관계자는 “지난 4월 발행한 교환사채에 관해 지난해 말 검토했다"며 “그 당시에 직전 5개년 정도 교환사채를 발행한 회사 사례를 보면 0~15%로 매우 다양했다"고 말했다. 이어 “EB를 발행한 뒤 바로 전환할 계획이었기 때문에 이자율은 큰 의미가 없었다"고 덧붙였다. 이에 관해 머스트운용은 “이자를 받을 생각이 없었다면 이자율을 0%로 했으면 됐다"고 말했다. 리파인은 오는 24일 임시주주총회를 열 예정이다. 머스트운용 측이 제안한 자본준비금 감액을 통한 배당 재원 확대 안건을 상정했다. 머스트운용은 임시주총 일주일 전인 9월 17일까지 주주서한에 관해 설득력 있는 답변을 내놓지 않으면 법적 조치를 진행할 것이라고 말했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

최근 이수페타시스 주가가 상장 이후 최대치를 경신했다. 지난달 52주 최고치를 찍은 뒤 잠시 조정을 받았지만 다시 반등세로 돌아섰다. 증권가는 인공지능(AI) 인프라 확대와 네트워크 수요 증가를 바탕으로 다중적층 기판 수요가 늘고 있다고 분석한다. 여기에 대응한 생산능력 확충이 이어지면서 단기 실적과 중장기 성장 기반을 동시에 확보했다는 평가다. 8일 한국거래소에 따르면 이수페타시스 주가는 연초 대비 140% 급등했다. 이에 따라 시가총액은 1조7000억원에서 5조원대로 불어나며 코스피 상위 100대 종목에 새롭게 이름을 올렸다. 증권가는 최근 주가 급등에도 불구하고 상승 여력이 남아 있다고 진단한다. 내년에도 실적 우상향 흐름이 강화될 것이란 분석이다. 이수페타시스는 올해 상반기 영업이익 896억원을 기록하며 전년 동기(505억원) 대비 77.6% 증가했다. 증권가에서는 AI 인프라 확대와 네트워크용 다중적층 기판 수요 증가에 대응한 생산능력 확충이 본격화되면서 내년에는 실적 레버리지 효과가 한층 강화될 것으로 보고있다. 실적 레버리지란 매출 또는 생산능력 증가가 기업의 이익에 더 큰 폭으로 반영되는 효과를 의미한다. 이수페타시스는 신규 5공장의 기존건물(B동)을 활용해 생산능력 확대를 진행하고 있다. AI 반도체 고성능화에 따른 멀티레이어보드(MLB) 수요 증가에 대응하기 위해서다. 신규 공장 투자는 총 3단계로 추진되며, 단계별로 다중적층 생산능력을 3000㎡, 6000㎡, 1만2500㎡까지 순차적으로 확대할 계획이다. 하나증권은 이수페타시스의 2026년 영업이익 전망치를 9% 상향 조정하고 목표주가를 8만1000원으로 제시했다. 특히 차세대 제품 상당수가 다중적층 공정을 요구하고 있어 내년 하반기부터는 생산 물량의 절반 이상이 다중적층 제품으로 전환될 것으로 예상했다. 강한 AI 인프라 투자 흐름 속에서 MLB에도 고속·저손실·고전력 특성이 필수화되며 다중적층 공법 적용이 확대되고 있다는 설명이다. 김민경 하나증권 연구원은 “5공장 B동을 활용한 투자 완료 후(1단계) 생산능력 확대에 따라 별도기준 월 매출은 1000억원 이상으로 증가할 것으로 예상된다"며 “1단계 투자완료 이후 초기 가동 수율 확보 기간을 고려해 본격적 실적 기여는 내년부터 시작될 것"이라고 전망했다. 키움증권은 이수페타시스가 2026년부터는 이익 레버리지 효과가 본격화될 것으로 내다봤다. 다중적층 제품 매출 비중은 올해 11%에서 내년 21%로 늘어날 것으로 예상했다. 이에 목표주가를 8만3000원으로 상향 조정하고 업종 최선호주 의견을 유지했다. 특히 800G(고대역폭 이더넷 표준) 스위치 수요가 예상치를 웃도는 강세를 이어가면서 네트워크 고객사향 수주 물량도 꾸준히 증가하고 있다는 분석이다. 고밀도 포트 특성상 신호 간섭과 왜곡을 최소화해야 하는 800G 네트워크 스위치에는 높은 기술력이 요구되는데, 이수페타시스는 층수를 높여 선로를 분리하는 다중적층 공법을 적용해 생산능력을 확대 중이다. 해당 공법은 기존 MLB 제품 대비 공정 부하가 세 배가량 늘어나고 단가도 두세 배 높게 형성돼 수익성 개선에 기여할 것이란 기대다. 김소원 키움증권 연구원은 이수페타시스에 대해 “고객사, 기술력, 생산능력(Capa) 모두 준비된 네트워크 투자 확대의 최대 수혜 업체"라고 평가했다. 두 증권사와 달리 DB투자증권은 이수페타시스에 대해 투자의견 '매수(BUY)'와 목표주가 7만4000원을 유지하는 데 그쳤다. DB투자증권은 이수페타시스의 3분기 매출액이 2644억원으로 전년 동기 대비 28% 증가하고, 영업이익은 463억원으로 각각 78.5% 늘어나 견조한 실적을 이어갈 것으로 전망했다. 실적 추정치는 기존과 변동이 없으며, 단기 성과와 중장기 성장 기반 모두 안정적이라는 판단이다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr