당분간 글로벌 증시는 주요국의 정책과 거시경제 변수가 시장의 방향을 좌우할 전망이다. 미국에서는 새로운 관세 정책과 기준금리 결정이, 중국에서는 대형 기업공개(IPO) 이후 수급 변화가, 일본에서는 정부의 재정정책과 금리 조합이 핵심 변수로 꼽힌다. 시장에서는 기업 실적과 정책 변화, 이에 따른 투자심리의 향방에 관심이 쏠리는 모습이다. 향후 미국 증시에서 주목할 만한 변수로는 미국 무역대표부(USTR)의 새로운 관세 조치와 미국 연방준비제도(Fed)의 기준금리 결정이 꼽힌다. 지난해 3~4월 미국 증시가 급락한 배경에 트럼프의 관세 부과가 있었다는 점이 고려된 것으로 보인다. 미국·이란 간 분쟁이 다시 격화하는 움직임을 보이며 유가와 금리가 오른 점도 증시에 영향을 끼칠 수 있다는 해석이다. 지난주(20~24일) 미국 증시에서는 올해 2분기 실적 발표가 이어지는 가운데 대형 기술주 중심의 차익실현 심리가 커졌다. 알파벳을 비롯한 초대형 클라우드 사업자(하이퍼스케일러)의 대규모 자본적 지출(Capex)이 영업현금흐름(FCF)을 마이너스로 돌리며 인공지능(AI) 수익성 우려를 키운 것으로 풀이된다. 27일 금융정보업체 마켓워치에 따르면, 지난주 스탠다드앤푸어스(S&P)500 지수(-0.61%)와 기술주 중심의 나스닥종합지수(-2.13%), 다우존스30산업평균지수(-0.38%)는 일제히 약세를 보였다. 성장주 투자심리가 특히 위축됐다는 평가다. 안소은 KB증권 연구원은 “하이퍼스케일러 중 가장 먼저 2분기 실적을 발표한 알파벳의 Capex 전망치 상향과 FCF 마이너스 전환이 나머지 하이퍼스케일러 실적에 대한 우려를 자극했다"고 설명했다. 앞으로 미국 증시를 흔들 변수로는 미국 정부의 새로운 관세 조치가 꼽힌다. 지난 23일(현지시간) 미국 정부는 무역법 301조를 근거로 약 60개 국가와 경제권에 새로운 관세를 부과했다. 이는 앞서 위법 판결을 받은 보편적 관세를 대체하는 장치다. 국가에 따라 10~12.5%의 관세율이 적용된다. 한국에 적용되는 관세는 12.5%가 될 것으로 알려졌다. 문남중 대신증권 연구원은 “지난해 3~4월 미국 증시가 급락할 때 트럼프 관세 부과가 배경으로 꼽힌 것을 기억할 필요가 있다"며 “이번 관세는 조정 구간에 놓인 미국 증시의 방향성을 결정할 중요한 변수가 될 것"이라고 분석했다. 중동 지정학적 불안이 다시 커지며 금리도 미국 증시에 부정적으로 작용할 수 있다는 전망이 나온다. 오는 28일(현지시간) 예정된 Fed 연방공개시장위원회(FOMC)에서 긴축 신호가 나올 가능성이 거론되면서다. 앞서 이란의 지원을 받는 후티 반군은 원유를 수송로인 호르무즈 해협의 대체 경로로 평가받는 홍해까지 위협했다. 도널드 트럼프 미국 대통령은 “이란 내 대규모 전투 작전 재개를 고려하고 있다"고 언급했다. 유가 상승이 인플레이션에 미치는 영향을 고려한 선택이 Fed에서 고려될 수 있다는 분석이다. 실제로 지난 23일 미국 국채 10년물 금리는 4.7%대를 돌파하며 지난해 초 이후 최고치에 도달했다. 최근 하이퍼스케일러의 Capex 지출이 채권 발행으로 이뤄진 점을 고려할 때, 금리 상승은 자금조달 비용 측면에서 부담이 될 수 있다는 관측이다. 한지영 키움증권 연구원은 “7월 FOMC에서는 기준금리 동결 전망이 우세하므로, 인플레이션 평가 변화를 비롯해 9월 금리 인상 신호의 등장 여부가 관전 포인트"라고 짚었다. 이번 주 중국 증시는 창신메모리테크놀로지(CXMT) 상장 이후 시장의 수급 변화에 관심이 집중될 전망이다. 대형 기업공개(IPO)로 수급이 쏠릴 수 있다는 우려 가운데, 국유자본을 비롯한 정책성 자금이 증시 하단을 얼마나 지지할지가 핵심 변수로 꼽힌다. 시장 변동성이 확대되더라도 정책성 자금의 추가 유입이 낙폭을 제한할 가능성이 거론되면서다. 지난주 중국 증시는 인공지능(AI) 스타트업 문샷(Moonshot AI)의 차세대 대규모언어모델(LLM) 'Kimi K3'가 AI 투자심리를 자극하며 상승세를 보였다. 주 후반에 접어들자 차익실현 물량으로 상승폭이 일부 반납됐다. 금융정보업체 인베스팅닷컴에 따르면, 지난주 4거래일 연속 1% 안팎의 상승을 이어가던 상해종합지수는 마지막 거래일인 24일 1.61% 하락했다. Kimi K3 출격으로 중국 AI가 가격 경쟁력을 갖춘 LLM과 자체 칩을 갖춰가고 있다는 판단이 투자심리를 활성화한 것으로 보인다. 업계에 따르면, Kimi K3는 오픈 AI의 GPT-5.6과 클로드(Claude) Opus 등 글로벌 선도 모델과 견줄 만한 성능을 기록하며 시장의 주목을 받았다. 중국 AI 기업들이 단순한 가격 경쟁을 넘어 성능까지 잡으며 효율적인 활용 가능성을 내세우기 시작했다는 점도 주목할 만한 변화로 평가된다. 시장은 CXMT 상장 이후 단기적으로 변동성이 다시 확대될 가능성이 있다고 보고 있다. 다만 최근 국유자본을 중심으로 증시 안정화 조치가 재개된 만큼, 추가 조정이 나타나더라도 정책성 자금이 주가 하단을 지지할 것이란 분석이다. 지난 20일 중국 증권감독관리위원회는 중장기 자금의 증시 유입 확대, 상장사 배당 강화 방안 등을 논의한 것으로 알려졌다. 박유진 한화투자증권 연구원은 “국유 자본 운영사 2곳이 주식자산을 600억 위안 이상 매수했고, 보험사 5곳 역시 주식 투자 방침을 제시했다"며 “국유자본과 금융기관을 중심으로 증시 안정화 움직임이 본격화됐다"고 분석했다. 앞으로 일본 증시에서는 다카이치 내각의 경제 재정 기본 방침인 '호네부토'를 주목해야 한다는 분석이 나온다. 호네부토는 일본 정부가 매년 6~7월 결정하는 '경제 재정 운영과 개혁의 기본 방침'이다. 이번 방침의 핵심은 정부 주도 전략산업 투자와 이를 위한 재정 운영 목표 변경인 것으로 파악됐다. 지난주 일본 증시에서는 금리 수혜주와 이외 업종 간 차별화 장세가 나타났다. 지난주 마지막 거래일인 24일 대형 기술주인 어드반테스트(-6.02%), 소프트뱅크그룹(-7.06%) 등이 대폭 하락한 반면, 도쿄해상(+1.99%)을 비롯한 금융주는 강세를 보였다. 일본은행(BOJ)의 조기 긴축 가능성 부각으로 금리가 오르면서다. 금리 상승이 성장주 밸류에이션에 부담으로 작용했다는 해석이다. 금융정보업체 인베스팅닷컴에 따르면, 일본 국채 10년물 금리는 지난주 5거래일 연속 상승하며 2.81%를 기록했다. 2.8%대 금리는 지난 1996년 하반기 이후 약 30년만의 최고 수준인 것으로 알려졌다. 조재운 대신증권 연구원은 “163엔대 엔화 강보합세와 국채 금리 상승은 BOJ에 긴축 압력으로 작용할 수 있다"며 “이는 기술주 부담과 금리 인상 수혜주로의 자금 순환이라는 차별화 장세를 심화하는 요인이 될 수 있다"고 진단했다. 증권가는 일본 증시가 당분간 호네부토를 기반으로 한 재정정책이 설정할 방향성을 탐색할 것으로 보고 있다. 8월 일본 정부 예산안 편성 과정에서 확장적인 재정정책이 구체화될 경우, 엔화 약세 압력 등이 이어질 수 있다는 분석이다. 통상 환율은 수출에 직접적인 영향을 미친다. 조 연구원은 “BOJ의 통화정책 정상화 기조와 정부의 확장 재정정책 간 잠재적 충돌은 국채 금리 변동성을 키우는 리스크가 될 수 있다"고 분석했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

동양생명이 장기납 종신보험 등 보장성보험 상품의 선전에 힘입어 수익성을 끌어올렸다. 우리금융그룹 차원에서도 보험 포트폴리오의 그룹 기여도 향상을 기대할 수 있게 됐다. 동양생명은 올 상반기 당기순이익이 약 919억원으로 전년 동기 대비 11.6% 증가했다고 27일 밝혔다. 2분기는 669억원으로 84.7% 확대됐다. 상반기 보험손익(970억원)은 37.8% 개선됐다. 예실차 적자가 이어졌으나, 신계약 연납화보험료(3457억원)가 커지는 등 이익체력이 강화됐다. 보험계약마진(CSM) 잔액은 2조6457억원 규모로 지난해말 대비 7.7% 늘어났다. 다만 투자손익은 209억원으로 전년 동기 대비 29.4% 하락했다. 고환율, 금융당국의 계리가정 변경을 비롯한 악재를 만난 탓이다. 신지급여력제도(K-ICS·킥스) 비율은 205% 수준으로 지난해말 대비 28.0%포인트(p) 높아졌다. 가용자본 확대·요구자본 축소를 포함한 '정공법'이 주효했던 셈이다. 우리금융은 지난 25일 실적발표 컨퍼런스콜에서 동양생명 킥스 비율을 다지고 전속 채널 재구축 등 영업력 강화를 토대로 내년부터 본격적인 수익성 극대화에 나선다는 전략을 밝힌 바 있다. 이를 위해 동양생명을 완전 자회사로 편입하기로 했고, 포괄적 주식교환 승인도 의결했다. 동양생명 관계자는 “안정적인 채널 포트폴리오를 구축하고 수익성과 위험 관리에 기반한 영업을 지속적으로 추진하고 있다"며 “앞으로도 손익과 재무건전성을 균형 있게 관리하며 중장기 성장 기반을 더욱 강화해 나갈 것"이라고 말했다. 나광호 기자 spero1225@ekn.kr

코오롱티슈진이 골관절염 세포·유전자치료제 'TG-C(옛 인보사)'의 미국 임상 3상 실패 이후 기업가치 재평가 국면에 들어섰다. 상업화 기대감으로 급등했던 주가는 52주 최고가 대비 90% 이상 급락했고, 증권가는 투자의견을 하향 조정했다. 신용평가사도 주가 변동성이 모회사 코오롱의 재무구조에 부담으로 이어질 수 있다고 진단하면서 TG-C를 둘러싼 불확실성이 다시 부각되고 있다. 27일 금융투자업계에 따르면 최근 코오롱티슈진 주가는 1만원대까지 하락했다. 지난주 마지막 거래일인 24일에는 전 거래일 대비 28.74%까지 하락해 1만5000원에 거래됐다. 지난 5월 기록한 52주 최고가 14만9000원 대비 90% 넘게 하락한 수준이다. 다만 이날 장초반에는 10% 안팎의 상승세를 보이며 1만6000원대를 유지하고 있다. 불과 두 달 전만 해도 분위기는 정반대였다. 코오롱티슈진은 올해 들어 가파른 상승세를 이어가며 국내 바이오 업종 가운데서도 강한 흐름을 보였다. 당시 국내 바이오주 상당수가 조정을 받는 상황에서도 코오롱티슈진만은 예외였다. TG-C의 미국 임상 3상 결과가 성공적으로 나올 경우 미국 상업화가 본격화될 것이라는 기대가 선반영된 것으로 풀이된다. 실제로 코오롱티슈진 주가는 2019년 인보사 사태 이후 지난해 초까지 대부분 1만원 이하에서 거래됐지만, 올해 들어 임상 결과 발표를 앞두고 투자심리가 빠르게 개선되며 주가가 우상향했다. 그러나 기대는 오래가지 못했다. 회사는 지난 20일 TG-C 미국 임상 3상 첫 번째 톱라인 결과를 공개했다. TG-C는 통증 감소와 관절기능 개선 효과 자체는 확인됐지만, 공동 1차 평가지표인 통증(VAS)과 관절기능(WOMAC) 모두에서 가짜약(위약군) 대비 통계적 유의성을 확보하지 못했다. 12개월 기준 통증 점수는 TG-C 투여군이 38.7점 감소했고 위약군도 39.2점 감소했다. 관절기능 역시 TG-C 투여군은 27.61점, 위약군은 26.54점 개선돼 두 평가변수 모두 통계적 기준을 충족하지 못했다. 한국투자증권은 이번 임상 3상 실패의 주된 원인으로 예상보다 컸던 위약 효과를 지목했다. 이미 한 차례 실패했기 때문이다. TG-C의 통증 감소 효과는 과거 미국 임상 2상과 유사했지만, 위약군에서도 개선 효과가 크게 나타나 통계적 유의성을 확보하지 못했다는 분석이다. 다만 현재 진행 중인 두 번째 미국 임상 3상 '12301'의 결과가 오는 10월 발표되는 만큼 개발 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다고 평가했다. 미국 식품의약국(FDA)의 허가 기준 완화로 두 번째 임상이 성공하면 품목허가신청(BLA)도 가능할 것으로 내다봤다. 다만 한국투자증권은 임상 데이터의 신뢰도는 이전보다 낮아질 것으로 내다봤다. 이에 미국 시장 점유율과 임상 성공 확률 전망을 모두 하향 조정하며 투자의견을 '중립'으로 낮췄다. TG-C의 개발 가능성은 남아 있지만, 상업적 가치는 이전보다 보수적으로 볼 필요가 있다는 판단이다. 첫 번째 임상 3상에서 기대했던 결과가 재현되지 않은 만큼, 향후 두 번째 임상이 성공하더라도 데이터에 대한 신뢰도는 낮아질 수 있다는 설명이다. 이에 미국 시장 점유율 추정치를 기존 7%에서 5.3%로 낮추고, 임상 성공 확률도 50%에서 45%로 하향했다. 위해주 한국투자증권 연구원은 “이번 실패로 임상 결과의 견고함은 이전 추정 대비 낮을 수밖에 없고 시장 점유율 추정도 하향할 필요가 있다"며 “2041년 미국 시장 점유율 추정치를 7%로 종전 대비 53% 하향하고, 임상 성공 확률(LOA)도 50%로 기존보다 45% 하향한다"고 설명했다. 한국기업평가는 최근 보고서를 통해 코오롱티슈진 주가 변동성이 모회사인 코오롱의 재무구조에도 영향을 줄 수 있다고 진단했다. 코오롱이 보유한 코오롱티슈진 지분의 장부가치는 올해 3월 기준 약 2693억원이다. 현재는 시장가격이 장부가를 웃돌고 있지만 주가 변동성이 커질 경우 평가손익이 크게 달라질 수 있다는 설명이다. 또 코오롱티슈진 주식을 기초자산으로 발행된 전환사채와 교환사채 잔액도 약 2075억원에 달한다. 일부 전환사채는 내년부터 조기상환 청구가 가능하고 리픽싱 조항도 포함돼 있어 주가가 추가 하락할 경우 투자자의 조기상환 요구 가능성을 지속적으로 점검할 필요가 있다고 분석했다. 한민수 한기평 연구원은 “이번 임상시험 결과 발표에 따라 코오롱의 투자 회수가 지연되고, 당분간 연 500억원 내외의 지원 부담이 유지될 것으로 예상된다"며 “최근 코오롱티슈진 주가가 높은 변동성을 보이고 있어 주가 변화에 대한 모니터링이 필요하다"고 설명했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

27일 장 초반 우리금융지주가 강세다. 자사주 소각에 실적 개선이 맞물리며 투자심리가 활성화된 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 52분 현재 우리금융지주는 전 거래일 대비 2100원(6.81%) 상승한 3만2950원에 거래 중이다. 앞서 우리금융지주는 공시를 통해 1500억원 규모의 자사주 매입·소각 결정을 밝혔다. 키움증권에 따르면, 우리금융지주의 하반기 자사주 매입은 이번이 처음이다. 주주환원율 상승 등의 효과를 기대할 수 있을 것으로 보인다. 실적도 개선됐다. 우리금융지주의 올해 2분기 연결 기준 순이익은 약 1조원으로, 전년 동기 대비 7.5% 증가한 것으로 파악됐다. 키움증권에 따르면, 비이자 이익 중 수수료 이익이 큰 폭으로 증가하며 실적 개선에 기여했다. 김은갑 키움증권 연구원은 “우리금융지주가 올해 1분기 부진에서 벗어나 경상적 이익 규모를 회복했다"고 설명했다. 김태환 기자 kth@ekn.kr

현대로템 주가가 27일 장 초반 급락하고 있다. 2분기 실적이 기대치를 밑돈 영향으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면, 이날 10시 10분 현대로템 주가는 전 거래일보다 16.54%(2만6200원) 내린 13만2200원에 거래되고 있다. 현대로템은 2분기 실적이 기대에 못 미치면서 투자심리가 위축된 것으로 풀이된다. 지난 24일 현대로템은 연결 기준 올해 2분기 영업이익이 2324억원으로 1년 전보다 9.7% 감소한 것으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 매출은 1조6061억원으로 1년 전보다 13.3% 증가했다. 실적 발표 이후 증권사는 일제히 목표주가를 낮췄다. 다올투자증권, DS투자증권, 대신증권, iM증권, 삼성증권, 한국투자증권 등은 목표주가를 내리며 실적 눈높이를 낮췄다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

27일 장 초반 코스피가 강보합세를 보이고 있다. 주말 열린 '샌프란시스코 인공지능(AI) 서밋'과 네이버의 엔비디아 투자 유치 소식에 투자심리를 자극한 것으로 풀이된다. 증권가에서는 이번 주 삼성전자와 SK하이닉스 2분기 실적 발표를 AI 투자 사이클의 지속 여부를 가늠할 분수령으로 보고 있다. 한국거래소에 따르면, 이날 9시 30분 코스피 지수는 전 거래일보다 1.11%(74.66포인트) 오른 6765.28이다. 투자자별 매매 동향을 보면, 개인은 8203억원을 순매수하고 있다. 외국인과 기관은 각각 7148억원, 1178억원을 순매도하고 있다. 시가총액 상위 종목은 종목별로 등락이 엇갈리고 있다. 삼성전자(+1.30%), SK하이닉스(+1.02%), 삼성전자우(+2.71%) 등은 상승하고 있다. SK스퀘어(-2.71%), 삼성생명(-1.73%), KB금융(-0.12%) 등은 하락하고 있다. 지난 주말 미국 샌프란시스코에서 한국과 미국의 주요 기업은 9500억달러(약 1390조원) 규모 초대형 AI 협력 소식을 발표했다. 샌프란시스코 AI 서밋을 계기로 삼성, SK, 현대차그룹, 네이버 등 국내 기업과 엔비디아, 오픈AI, 브로드컴, 앤트로픽 등 글로벌 AI 기업이 대규모 투자와 공급망 협력을 발표했다. 같은 시각, 코스닥 지수는 전 거래일보다 3.72%(27.84포인트) 오른 776.06이다. 투자자별 매매 동향을 보면, 개인은 708억원을 순매도하고 있다. 외국인과 기관은 각각 255억원, 462억원을 순매수하고 있다. 코스닥 시가총액 상위 종목은 대부분 큰 폭으로 오르고 있다. 알테오젠(+6.82%), 에코프로(+4.99%), 에코프로비엠(+3.69%), 레인보우로보틱스(+8.96%) 등이다. 증권가에서는 오는 29일 예정된 삼성전자와 SK하이닉스 2분기 실적과 컨퍼런스콜에 주목하고 있다. 한지영 키움증권 연구원은 “2분기 실적을 통해 최근 주가 조정의 근원지였던 메모리 피크아웃 우려를 완화할 수 있는지가 관건"이라고 말했다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

네이버가 27일 장 초반 강세를 보이고 있다. 엔비디아를 대상으로 대규모 제3자배정 유상증자를 결정하고 글로벌 인공지능(AI) 팩토리 구축에 나선다는 소식이 투자심리에 긍정적인 영향을 미친 것으로 풀이된다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 네이버는 전 거래일 대비 6.57% 오른 22만1500원에 거래되고 있다. 네이버는 이날 기타자금 조달을 위해 엔비디아를 대상으로 1조4809억원 규모의 제3자배정 유상증자를 결정했다고 공시했다. 신주 발행가는 20만4500원이며, 납입일은 오는 10월 30일이다. 신주는 11월 20일 상장될 예정이다. 양사는 이번 투자를 계기로 글로벌 AI 팩토리 구축 사업도 함께 추진한다. 네이버는 데이터센터 부지 확보와 구축·운영을 맡고, 엔비디아는 그래픽처리장치(GPU) 공급을 담당한다. 네이버는 내년 상반기까지 55MW(메가와트), 같은 해 말 100MW, 2028년까지 200MW 규모의 AI 인프라를 단계적으로 구축한다는 계획이다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

단일종목 레버리지 상품 여파가 코스닥 중·소형주를 집중 타격한 것으로 나타났다. 상품 출시 시점과 맞물려 수급 가뭄을 겪고 있는 코스닥 시장에서 사실상 중·소형주만 거래대금이 크게 감소했다. 코스닥 승강제 도입을 앞두고 코스닥 내에서도 대형주 수급 쏠림에 대한 우려가 커지고 있다. 24일 한국거래소 코스닥 거래대금 데이터를 이 분석한 결과, 5월 27일 단일종목 레버리지 상품 출시를 기점으로 코스닥 시장의 일평균 거래대금은 39.3% 감소했다. 거래대금 감소분을 시가총액 규모별로 나눠보면, 중소형주가 98.1%를 차지했다. 코스닥 시장 수급 가뭄은 중소형주에 더 큰 타격을 준 셈이다. 이는 5월 27일을 기준으로 전후 40거래일간 코스닥 시가총액 규모별로 거래대금을 분석한 결과다. 코스닥에서 거래가 마르기 시작한 시점은 단일종목 레버리지 상품 출시와 맞물린다. 단일종목 출시 전후 40거래일을 비교하면 코스닥 일평균 거래대금은 14조5869억원에서 8조8561억원으로 감소했다. 시가총액 규모별로 보면, 중소형주 위주로 거래대금이 큰 폭으로 감소했다. 같은 기간 코스닥 대형주(시총 1~100위)는 일평균 거래대금이 5조796억원에서 4조9791억원으로 2% 감소하는데 그쳤다. 반면 중형주(시총 101~400위)는 거래대금이 4조593억원에서 1조6090억원으로 60.4% 감소했다. 소형주는 4조3782억원에서 1조7036억원으로 61.1% 줄었다. 거래량으로 봐도 흐름은 같다. 같은 기간 대형주 거래량은 16.4% 감소하는 데 그쳤지만, 중형주는 55.9%, 소형주는 52.8% 줄었다. 특히 거래량 감소분 가운데 소형주가 차지하는 비중은 75.4%에 달했다. 거래대금 감소는 중형주(46.9%)와 소형주(51.2%)가 비슷하게 나눠 짊어졌지만, 실제 손바뀜(거래량) 자체가 사라진 곳은 저가주가 몰린 소형주에 더 집중됐다는 의미다. 중형주에 속한 코스닥 상장사 한 관계자는 “최근 삼성전자와 하이닉스가 코스닥 수급을 빨아들이고 있다"며 “회사에는 별다른 문제가 없는데도 주가는 빠지고 있어 답답하다"고 토로했다. 시장에서는 이번 쏠림이 일시적 상품 출시로 벌어진 일이지만, 코스닥 승강제가 도입되면 같은 현상이 상시화될 수 있다는 우려가 나온다. 한국거래소는 내년 초부터 코스닥 세그먼트 도입을 목표로 준비하고 있다. 코스닥 시장을 프리미엄, 스탠다드, 관리군으로 나눠 세그먼트 간 승강제를 운영하는 것이 골자다. 프리미엄 세그먼트 내 최상위 기업을 중심으로 대표지수와 연계 상장지수펀드(ETF)도 만들 계획이다. 우량기업을 선별해 기관 투자자에게 투자 기준을 제공하고 상장폐지 우려나 거래 위험이 큰 기업은 관리군으로 격리해 시장 신뢰를 높이겠다는 구상이다. 프리미엄 시장에는 시가총액 상위 기업을 포함해 우량·혁신기업 100여개가 포함될 것으로 알려졌다. 스탠다드 시장에는 대부분 코스닥 기업과 기술특례 상장 기업이 포함될 것으로 전망된다. 거래소는 이 같은 우려에도 세그먼트 도입의 필요성을 강조하고 있다. 최지우 한국거래소 코스닥시장본부 상무는 코스닥 30주년 기념행사에서 “부실기업과 우량기업이 한 시장 안에 혼재돼 옥석을 가리기 어려운 구조도 시장 전체의 저평가 요인으로 작용했다"며 “퇴출 제도 강화와 세그먼트 도입을 핵심 과제로 추진하겠다"고 밝혔다. 코스닥 세그먼트 도입을 위해 지난 5월 자본시장연구원에 연구용역을 맡겼다. 지난달부터는 업계 전문가들을 모아 세그먼트 자문단 회의를 이어오고 있다. 오는 4분기 중 구체적인 방안을 발표할 계획이다. 코스닥 업계 한 관계자는 “승강제를 도입하면 지금과 같은 수급 쏠림이 벌어질 것"이라며 “지금 같은 수급 쏠림이라면 스탠다드 리그에 들어가고 싶은 기업도 없고 투자하고 싶은 투자자도 없을 것"이라고 지적했다. 코스닥 업계 또 다른 관계자는 “코스닥 승강제를 도입하면 수급이 프리미엄 쪽으로만 가고 스탠다드에는 누가 투자하냐는 얘기가 많다"며 “이번에도 코스닥 중소형주 쪽에서 많이 빠졌다면 그 수급이 다 대형주로 간 것으로 보인다"고 말했다. 국내 주요 벤처업계도 코스닥 승강제 도입을 미뤄달라고 공개적으로 요청한 바 있다. 이들 단체는 코스닥을 프리미엄과 스탠다드로 나눠 승강제를 도입하는 '세그먼트 시행'은 시장 내 서열화를 고착하고 스탠다드에 속한 기업을 '비우량 기업'으로 낙인찍는 효과를 초래할 수 있다고 주장했다. 앞서 일본 도쿄증권거래소가 지난 2022년 주식시장을 3개 시장으로 나눴지만, 최상위 시장으로 자금이 쏠렸고 하위 그룹은 낙인 효과와 기관 투자자에게 외면받는 양극화 심화 부작용이 발생했다고 설명했다. 거래소가 세그먼트 구체안을 발표할 예정인 4분기까지, 이번과 같은 수급 쏠림이 완화되지 않는다면 업계의 반발은 더 커질 것으로 보인다. 최태현 기자 cth@ekn.kr

이번 주 국내 증시는 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 국내외 주요 기업의 실적 발표를 소화하며 종목별 차별화 장세를 나타낼 전망이다. 지난주에는 국제유가와 미국 국채금리 급등으로 큰 폭으로 조정받았다. 이번 주에는 낙폭 확대로 밸류에이션 부담이 낮아진 만큼, 미국 빅테크와 SK하이닉스의 실적, 인공지능(AI) 투자 확대 여부가 지수 반등의 핵심 변수로 작용할 것으로 보인다. 26일 금융투자업계에 따르면 지난주 마지막 거래일인 24일 코스피는 전 거래일보다 5.7%, 코스닥은 5.3% 하락하며 거래를 마쳤다. 미국과 이란 간 군사적 긴장이 고조되면서 국제유가가 배럴당 100달러를 돌파하고 미국 국채금리도 급등하자 외국인을 중심으로 위험자산 회피 심리가 확산됐다. 장중에는 코스피와 코스닥 시장에서 모두 매도 사이드카가 발동하는 등 투자심리가 급격히 위축됐다. 이 같은 불안은 지난주 내내 이어졌다. 국내 증시는 매수와 매도 사이드카가 번갈아 발동하는 극심한 변동성 장세를 나타냈다. 20일에는 코스피와 코스닥에서 매도 사이드카가 동시에 발동했고, 21일과 22일에는 코스피 매수 사이드카가 이어졌다. 23일에는 코스닥에서 매수 사이드카가 발동했지만 24일에는 다시 코스피와 코스닥에서 매도 사이드카가 동시에 발동됐다. 이번 주에도 중동 정세와 국제유가, 미국 국채금리 흐름이 증시 변동성을 좌우할 것이란 전망이 나온다. 미국과 이란의 갈등이 다시 격화하거나 국제유가가 추가 상승할 경우 물가 불안과 금리 상승 우려가 맞물리면서 외국인 수급에 부담을 줄 수 있어서다. 다만 지난주 급락으로 대외 악재가 주가에 상당 부분 반영된 만큼 추가 매도보다는 낙폭이 컸던 업종의 반등 가능성에 주목할 필요가 있다는 분석도 나온다. 이와 함께 시장의 관심은 거시경제 변수에서 기업 실적으로 이동할 가능성이 크다는 진단이다. 미국에서는 FOMC 회의와 함께 주요 빅테크 기업의 실적 발표가 예정돼 있다. 시장에서는 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 동결할 가능성이 높은 것으로 보고 있다. 금리 결정 자체보다는 중동 리스크와 관세 부과에 따른 물가 압력에 대해 연준이 어떤 판단을 내놓을지가 관건이다. 미국 빅테크의 실적도 국내 반도체주 흐름을 가를 변수다. 마이크로소프트와 메타, 애플, 아마존 등 대형 기술기업의 실적 발표가 이어지는 가운데 시장은 매출과 이익보다 AI 관련 설비투자 계획에 더 민감하게 반응할 것으로 예상된다. 대형 기술기업들이 데이터센터와 AI 인프라 투자를 유지하거나 확대할 경우 고대역폭메모리(HBM)를 비롯한 반도체 수요에 대한 기대도 다시 높아질 수 있다는 분석이다. 국내에서는 SK하이닉스 실적이 최대 관심사로 꼽힌다. 최근 반도체주는 미국 기술주 약세와 외국인 매도로 큰 폭의 조정을 받았지만 AI 메모리 수요 자체는 여전히 견조하다는 평가가 나온다. SK하이닉스 실적을 통해 HBM 수요와 공급 상황, 향후 투자 계획이 확인될 경우 반도체주를 중심으로 투자심리가 회복될 가능성이 있다. 아울러 오는 31일부터 단일종목 레버리지 상품의 기본예탁금이 3000만원으로 조기 상향되는 점도 이번 주 시장의 관전 요소다. 금융당국은 신규 투자 진입을 제한해 특정 상품으로 몰린 단기 수급과 시장 변동성을 완화한다는 계획이다. 지난주처럼 장중 지수가 급등락할 경우 레버리지 상품의 리밸런싱 거래가 변동성을 키울 수 있다는 우려가 제기된 만큼 제도 시행 이후 수급 쏠림이 실제로 줄어드는지 확인할 필요가 있다. 이런 가운데 유안타증권은 중동 갈등 재심화로 국제유가와 미국 국채금리가 반등한 점이 외국인 수급의 지속성을 제약할 수 있다고 분석했다. 다만 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)이 금융위기 수준 이하까지 낮아졌고 자기자본이익률(ROE)을 고려한 상대 밸류에이션도 과도하게 낮아진 만큼 현 수준에서는 추가 매도보다 낙폭 과대 업종을 살펴볼 필요가 있다고 평가했다. 이재원 유안타증권 연구원은 “이번 주 FOMC에서는 기준금리 동결 확률이 훨씬 높은 상황"이라며 “핵심은 미국 하이퍼스케일러 실적과 SK하이닉스 실적이며, 한미 실적 시즌이 본격화되는 것 역시 지수 순환매에 영향을 줄 것"이라고 말했다. 이어 이 연구원은 “하이퍼스케일러가 설비투자(Capex) 가이던스를 상향하고 SK하이닉스가 예상치를 웃도는 실적과 주주환원책을 발표하며, 기타 실적 발표 기업들도 호실적을 제시한다면 지수 반등 추세에 긍정적인 흐름을 야기할 것"이라고 덧붙였다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

개인투자자들이 그동안 팔아치웠던 삼성전자·SK하이닉스 단일종목 레버리지 상장지수펀드(ETF)를 '검은 금요일'로 불린 지난 24일 하루에만 4500억원 넘게 사들인 것으로 나타났다. 저가 매수에 나선 데다 이달 말 시행되는 규제 강화를 앞두고 수요가 몰린 것으로 풀이된다. 26일 한국거래소와 코스콤 CHECK에 따르면 개인투자자들은 지난 21~23일 삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 하는 단일종목 레버리지 ETF 14종을 합산액 기준 사흘 연속 순매도했다. 이 기간 순매도 규모는 총 5471억7000만원에 달했다. 삼성전자 레버리지 ETF 7종의 경우 개인투자자들은 21일 576억원, 22일 769억원, 23일 242억원가량을 순매도했다. SK하이닉스 레버리지 ETF 7종에서도 같은 기간 각각 1621억원, 457억원, 1803억원 규모의 매도 우위를 기록했다. 그러나 흐름은 24일 급격히 뒤집혔다. 개인투자자들은 이날 삼성전자 단일종목 레버리지 ETF를 1038억원, SK하이닉스 단일종목 레버리지 ETF를 3500억원어치 순매수했다. 하루 순매수 금액만 4538억원으로, 앞선 사흘간의 순매도 물량 대부분을 사실상 하루 만에 되사들인 셈이다. 이 영향으로 보완대책 발표 이후인 20~24일 누적 기준 개인투자자의 거래도 순매도로 시작해 순매수로 전환됐다. 닷새 동안 삼성전자 레버리지 ETF는 125억원, SK하이닉스 레버리지 ETF는 1031억원 순매수하며 총 1156억원의 순매수를 기록했다. 24일은 코스피는 전장 대비 5.72% 급락한 6690.62를 기록했다. 이 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 각각 7~8% 넘게 밀리면서 두 종목을 두 배로 추종하는 레버리지 ETF는 15~16%대 급락했다. 대표 상품인 'KODEX 삼성전자단일종목레버리지'는 15.10%, 'TIGER 삼성전자단일종목레버리지'는 15.39% 하락했다. 'KODEX SK하이닉스단일종목레버리지'와 'TIGER SK하이닉스레버리지'도 각각 16.25%, 16.17% 떨어졌다. 급락 여파로 KODEX SK하이닉스단일종목레버리지를 제외한 대부분 상품 가격은 1만1000~1만2000원대로 낮아졌다. 지난 5월 상장 당시 2만원 안팎이었던 점을 감안하면 두 달 만에 절반 수준까지 내려온 것이다. 이 같은 가격 급락이 오히려 저가 매수 심리를 자극한 것으로 풀이된다. 여기에 금융당국이 기본예탁금 상향 시점을 앞당기면서 규제 시행 전에 추가 매수하려는 투자자들이 몰렸다는 해석도 나온다. 투자자 커뮤니티에는 “물 찐하게 타서 평단 낮췄다", “이제 슬슬 기회가 온다" 등의 글이 게재됐다. 금융위원회는 당초 8월 시행 예정이던 단일종목 레버리지 ETF 기본예탁금 강화 조치를 오는 31일부터 조기 적용하기로 했다. 이에 따라 신규 투자나 추가 매수를 위해서는 현금 기준 3000만원 이상의 기본예탁금을 갖춰야 한다. 박성준 기자 mediapark@ekn.kr