외국인의 국내 증시 매도 공세가 좀처럼 수그러들지 않고 있다. 올해 200조원 넘는 매도 물량이 쏟아진 가운데 삼성전자와 SK하이닉스에 매물이 집중됐다. 두 종목의 외국인 보유율도 수년 만에 최저 수준으로 떨어졌다. 문제는 과거 외국인의 대규모 매도 국면과 비교하면 매도 기간이 상대적으로 짧고 보유 주식의 시가총액도 여전히 높아 순매수 전환까지는 시간이 필요하다는 점이다. 인공지능(AI) 투자 지속 여부와 환율 흐름이 외국인 복귀를 가를 주요 변수로 꼽힌다. 9일 한국거래소와 금융투자업계에 따르면 올해 1월 2일부터 11월 6일까지 유가증권시장에서 외국인은 219조7590억원을 순매도했다. 월별로는 1월 1200억원, 4월 1조1300억원을 순매수한 반면 2월에는 21조원, 3월에는 35조8800억원을 순매도했다. 5월과 6월에는 각각 44조7100억원, 48조6300억원의 매도 우위를 보였다. 이후에도 8월 10조1760억원, 9월 21조5300억원, 11월 첫째 주 10조4400억원을 순매도하는 등 매도세가 이어졌다. 외국인이 내놓은 물량은 개인과 기관이 받아냈다. 실제로 같은 기간 개인은 100조9030억원, 금융투자는 76조5240억원을 순매수했다. 기타법인도 70조4870억원의 매수 우위를 기록했다. 외국인이 국내 주식을 대거 처분하는 동안 개인과 국내 기관 등이 매수에 나서며 수급을 뒷받침한 셈이다. 이 가운데 삼성전자와 SK하이닉스 매도액은 약 180조원에 달한다. 지난 한 주에만 두 종목에서 7조6000억원 넘는 순매도가 발생하는 등 반도체 대형주를 중심으로 매도세가 이어지고 있다. 삼성전자의 외국인 보유율은 지난 6일 기준 45.95%로 떨어졌다. 글로벌 금융위기 당시인 2009년 7월 7일(45.83%) 이후 약 17년 4개월 만에 가장 낮은 수준이다. SK하이닉스 역시 48.27%로 2021년 11월 22일(47.97%) 이후 약 5년 만에 최저치를 기록했다. 외국인의 대규모 매도 배경에는 글로벌 정보기술(IT) 업종의 시가총액 확대에 따른 포트폴리오 조정이 자리 잡고 있다. AI 산업 성장으로 주요 기술주의 시가총액이 커지면서 글로벌 투자자들이 특정 업종에 집중된 투자 비중을 낮추고 있다는 분석이다. 과거 외국인의 매도 국면이 수년에 걸쳐 이어졌다는 점에서 단기간 내 순매수 전환을 기대하기는 어렵다는 전망이 나온다. 한국투자증권에 따르면 외국인은 2004년부터 2008년까지 51개월, 2019년부터 2022년까지 39개월에 걸쳐 국내 주식을 순매도했다. 이번 매도세는 2024년 7월부터 약 28개월간 이어지고 있다. 누적 순매도 규모는 과거보다 크지만 매도 기간은 상대적으로 짧다. 외국인의 국내 주식 보유 시가총액도 매도세가 시작된 2024년 7월보다 높은 수준을 유지하고 있어 매도 종료 시점을 예단하기 어렵다는 분석이다. 올해 외국인 매도세에서는 영국계 자금의 이탈이 두드러졌다. 한국투자증권에 따르면 영국계 투자자는 올해 1월부터 9월까지 국내 주식 97조원을 순매도했다. 이 가운데 약 78%인 76조원이 6월부터 9월까지 4개월 동안 집중됐다. 영국의 상속세 제도 개정이 자금 이탈에 영향을 미쳤을 가능성이 제기된다. 영국에서는 기존에 상속세 과세 대상에서 제외됐던 미사용 연금이 내년 4월부터 과세 대상에 포함될 예정이다. 이에 따라 연금 가입자들이 자산을 인출해 생활자금 등으로 활용하려는 움직임이 나타났고, 일부 자금이 국내 주식시장에서 빠져나갔을 수 있다는 설명이다. 외국인 전체의 매도세가 이어지는 가운데 일부 자금 흐름에서는 변화도 나타나고 있다. 한국투자증권에 따르면 미국계 투자자는 올해 7월 이후 국내 주식 순매수 흐름을 보이고 있다. 영국계 투자자의 국내 주식 보유 시가총액도 연초 수준까지 낮아졌으며 월간 순매도 규모도 감소하는 추세다. 외국인의 선물시장 매수세 역시 현물시장 수급 개선을 기대할 수 있는 요인으로 꼽힌다. 현물시장에서는 순매도가 지속되고 있지만 선물시장에서는 순매수가 나타나고 있어서다. 다만 선물 매수가 현물 매수로 이어진다고 단정하기는 어려워 매도 규모의 추가 감소 여부를 확인할 필요가 있다는 분석이다. 염동찬 한국투자증권 연구원은 “외국인 순매도 종료를 단정하기는 어렵지만 보유 시가총액이 연초 수준까지 낮아지고 월간 순매도 규모가 감소한 점은 긍정적"이라며 “외국인이 선물시장에서 순매수 흐름을 보이고 있는 만큼 현물시장에서도 매도세가 둔화할 것으로 기대된다"고 말했다. 글로벌 AI 투자 흐름도 외국인 수급에 영향을 미칠 주요 변수로 꼽힌다. 미국에서 데이터센터 건설을 둘러싼 규제 불확실성이 커지면서 투자 지연 우려가 제기되고 있어서다. AI 투자가 위축될 경우 국내 반도체 업황과 외국인 수급에도 부담이 예상된다. 다만 AI 연산 수요 자체는 유지될 가능성이 높아 투자 사이클이 꺾이기보다 일정이 지연되는 데 그칠 것이라는 전망도 나온다. DB증권은 AI 투자 확대 흐름이 이어질 가능성에 무게를 뒀다. 미국 중간선거 이후 데이터센터 건설을 둘러싼 규제 불확실성이 커졌지만, 이를 AI 투자 수요의 감소보다 건설 일정의 지연으로 해석해야 한다는 분석이다. DB증권에 따르면 민주당으로 주지사가 교체된 텍사스·조지아·오하이오 3개 주에는 미국 데이터센터 계획 물량의 44%가 집중돼 있다. 해당 물량의 90% 이상이 아직 착공 전이어서 규제 변화에 따라 건설 시점이나 입지가 조정될 가능성이 있다. 다만 데이터센터 인허가 권한이 주·지방정부에 있고 상당수 프로젝트가 착공 전 단계인 만큼 투자 계획 자체가 취소되기보다는 일정이 늦춰질 가능성이 크다는 설명이다. 알파벳과 아마존이 지난 10월 말 실적 발표에서 내년 자본지출 확대 방침을 밝힌 점도 AI 투자 수요가 유지될 근거로 제시됐다. 착공 지연이 장기화할 경우에는 AI 투자 조정 위험이 커질 수 있다. 특히 대규모 설비투자를 부채로 조달한 기업들이 투자 일정을 늦추거나 축소하면 신용시장 불안으로 번질 가능성이 있다. DB증권은 AI 투자 조정에 따른 충격이 아직 신용시장으로 확산하지는 않은 것으로 판단했다. AI 투자를 부채로 조달한 대표 기업인 오라클의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 미국 중간선거 이후에도 지난달 고점을 넘지 않았다는 점을 근거로 들었다. AI 투자 조정이 현실화하면 국내 증시에도 부담이 예상된다. DB증권은 이 경우 AI 관련 주식이 하락하고 한국 증시가 상대적으로 취약한 흐름을 보일 것으로 전망했다. 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 중립 수준 아래로 인하하면서 미국 국채 가격은 상승하고 달러와 엔화는 강세를 보이는 반면 원화는 약세를 나타낼 것으로 예상했다. 원화 가치 하락은 외국인 투자자의 환차손 우려를 키워 국내 주식 수급에도 부담으로 작용할 수 있다. 박성우 DB증권 연구원은 “미국의 정치 지형 변화로 데이터센터 착공이 지연될 수 있지만 AI 연산 수요 자체가 줄어드는 것은 아니어서 투자 사이클이 지속될 것으로 본다"며 “다만 AI 투자 조정이 현실화하면 각국의 성장률과 물가가 낮아지고 미국 연준이 기준금리를 중립 수준 아래로 인하할 가능성이 있다"고 분석했다. 이어 “이 경우 한국 증시는 상대적으로 큰 충격을 받고 원화도 약세를 보일 것"이라고 전망했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

박정금씨 별세, 황성범·완철·성철(하나증권 IB지원본부장)씨 모친상, 안정은(안은숙)·김해인·장미화씨 시모상, 황재욱(황인태)·인호·인성·인경·인영씨 조모상 = 7일, 이대서울병원 장례식장 특실3호, 발인 10일, 장지 서울추모공원·김제 선영. ☎ 02-6986-4440 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

◇ 팀장 ▲ 지역서비스부 대구고객센터 팀장 최현철 ▲ 인사부 선임조사역 서명완 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

한화머시너리앤서비스홀딩스(한화M&S)가 9일 장 초반 강세를 보이고 있다. 김동선 미래전략총괄 사장이 2차 공개매수에 나선다는 소식이 전해진 가운데 매수세가 유입되는 모습이다. 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시10분 현재 한화M&S는 전 거래일 대비 9.71% 오른 7680원에 거래되고 있다. 금융투자업계에 따르면 김 사장은 이날부터 오는 30일까지 한화M&S 보통주 최대 338만주를 공개매수한다. 매수 가격은 주당 8000원으로 직전 거래일 종가인 7000원보다 14.3% 높다. 총매수대금은 최대 270억4000만원이다. 이번 공개매수는 지난 2일 종료된 1차 공개매수의 후속 조치다. 김 사장은 당시 목표 물량의 87.7%를 확보하는 데 그쳤다. 추가 공개매수를 통해 지분율을 약 37%까지 높일 계획이다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

DB증권이 씨어스의 목표주가와 투자의견을 동시에 낮췄다. 서버 공급 지연으로 실적이 악화된 데다 원가 상승에 따른 수익성 부담도 커졌다는 분석이다. 9일 DB증권은 씨어스의 목표주가를 기존 3만8000원에서 1만5000원으로 60.5% 하향 조정했다. 투자의견도 기존 '매수(Buy)'에서 '보유(Hold)'로 낮췄다. 올해 1월 15만원이었던 목표주가는 약 10개월 만에 10분의 1 수준으로 떨어졌다. 씨어스의 3분기 매출액은 97억8000만원으로 전년 동기 대비 37.9% 감소했다. 영업손실은 19억원으로 적자 전환했다. 글로벌 서버 공급 부족으로 납기가 기존 4주에서 16주 이상으로 늘어나면서 약 200억원 규모의 매출 공백이 발생했다. 4분기 실적 회복 여부도 불투명하다. 공급이 지연됐던 서버는 지난달 말 입고를 마쳤지만 실제 설치와 매출 인식까지는 시간이 필요하기 때문이다. 약 200억원의 이연 매출 가운데 4분기에 반영될 규모와 추가 수주 여부도 불확실한 상황이다. 김지은 DB증권 연구원은 “서버 공급사를 3곳으로 늘려 공급 리스크는 완화됐으나 서버 원가 상승에 따른 이익률 하향은 불가피하다"고 말했다. 아울러 “아랍에미리트(UAE) 국가검진과 미국 IDTF 등 해외 사업의 매출 가시성 확보가 필요하다"고 덧붙였다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

국내 증시가 급락 충격을 딛고 반등에 나설 수 있을지 주목된다. 미국 반도체주가 반등하면서 투자심리 회복에 대한 기대가 커지고 있지만 외국인의 대규모 매도세와 인공지능(AI) 투자 위축 우려는 여전하다. 기업 실적 전망과 주가 사이의 괴리가 확대된 가운데 이번주 증시는 외국인 수급 변화에 따라 방향이 갈릴 것으로 전망된다. 8일 금융투자업계에 따르면 지난 6일 코스피는 전 거래일 대비 6.0% 하락한 5060선에서 거래를 마쳤다. 코스닥도 5.0% 밀린 644선으로 내려앉았다. 미국 기술주 급락 여파로 코스피는 장중 5000선을 내줬고, 서킷브레이커까지 발동됐다. 외국인은 이틀간 코스피에서 6조원 넘게 순매도하며 하락 압력을 키웠다. 다만 미국 증시에서는 반도체주를 중심으로 반등이 나타나면서 국내 증시의 투자심리 회복에도 기대가 모인다. 지난 6일(현지시간) 뉴욕증시에서 나스닥지수와 S&P500지수는 각각 1.09%, 0.31% 상승한 반면 다우지수는 0.46% 하락했다. 엔비디아와 AMD, 마이크론 등 반도체주에 매수세가 유입되면서 필라델피아 반도체지수는 4.2% 뛰었다. 이번주 국내 증시의 첫 번째 변수는 외국인 매도세의 진정 여부다. 최근 급락은 AI 투자 축소에 대한 우려와 함께 글로벌 투자자들의 기술주 비중 조정이 맞물린 결과라는 분석이 나온다. BNK투자증권에 따르면 올해 외국인은 국내 증시에서 1492억달러(한화 약 203조5000억원)를 순매도했다. 글로벌 IT 업종의 시가총액 비중이 높아지면서 포트폴리오 조정이 진행됐고, 국내에서는 삼성전자와 SK하이닉스가 매도 대상에 집중됐다는 설명이다. 높아진 변동성도 부담이다. 코스피200 변동성지수(V-KOSPI)는 이달 65.2%까지 상승했다. 반도체에 집중됐던 시장의 상승 동력이 하락 국면에서는 충격을 증폭시키는 요인으로 작용한 셈이다. 정부의 시장 안정 조치는 수급 부담을 덜어줄 변수다. 오는 9일부터 3개월간 증권사의 신용융자 담보비율 140% 유지의무가 면제된다. 주가 하락에 따른 반대매매가 추가 매도를 유발하는 악순환을 줄이기 위한 조치다. 다만 반대매매 자체가 중단되는 것은 아닌 만큼 외국인 매도세가 지속될 경우 효과는 제한적일 수 있다. 미국 기술기업의 자금조달 여건도 증시 방향을 가를 핵심 변수로 꼽힌다. AI 인프라 투자 확대가 기업들의 재무 부담으로 이어질 수 있다는 우려가 기술주 전반의 투자심리를 위축시키고 있어서다. 하나증권은 증시 반등의 첫 번째 조건으로 기술기업의 신용스프레드 하락 전환을 제시했다. 신용스프레드는 기업이 돈을 빌릴 때 국채보다 추가로 부담하는 금리로, 이 차이가 줄어들수록 시장이 평가하는 기업의 신용위험과 자금조달 부담이 낮아졌다는 의미다. 미국 하이퍼스케일러들의 투자 확대가 이어지더라도 자금조달 부담이 완화돼야 투자심리가 회복될 수 있다는 분석이다. 하나증권은 미국 하이퍼스케일러의 투자 증가율이 올해 82%에서 내년 39%로 둔화하겠지만 영업활동을 통한 현금흐름 증가율은 17%에서 22%로 높아질 것으로 전망했다. 투자 증가세가 둔화되는 가운데 현금창출력이 개선될 수 있다는 의미다. 다만 AI 투자기업의 신용위험이 실제로 완화되는지는 추가 확인이 필요하다는 지적이다. BNK투자증권도 미국 IT와 커뮤니케이션 업종의 신용스프레드가 높은 수준을 유지하고 있다는 점을 지적했다. 기업들의 자금조달 부담이 이어질 경우 반도체주 반등에도 증시 전반의 회복은 지연될 수 있다는 분석이다. 국내 증시의 가격 매력이 높아졌다는 분석도 나온다. 최근 급락에도 삼성전자와 SK하이닉스의 이익 전망은 개선되고 있는 데다 코스피의 밸류에이션도 크게 낮아졌기 때문이다. 다만 반도체 업황과 외국인 수급을 둘러싼 불확실성이 여전한 만큼 추가 하락 가능성은 남아 있다. 시장에서는 급격한 하락세가 진정되면서 반등과 조정을 반복할 수 있다는 전망이 나온다. 하나증권에 따르면 삼성전자 주가는 고점 대비 48% 하락했다. 과거 주가가 40% 이상 급락했던 시기에는 12개월 예상 순이익이 평균 34% 하향 조정됐다. 현재 삼성전자의 예상 순이익이 471조원에서 311조원으로 낮아지는 상황까지 가정하더라도 주가에 상당한 우려가 반영됐다는 평가다. BNK투자증권 역시 국내 증시의 가격 매력에 주목했다. 코스피의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 4.1배까지 하락했다. 120일 이격도도 71.94%로 2000년 IT 버블 붕괴 당시와 비슷한 수준이다. 이격도는 현재 지수가 일정 기간의 평균 지수와 얼마나 떨어져 있는지를 나타내는 지표로, 71.94%는 코스피가 최근 120일 평균보다 약 28% 낮은 수준까지 내려왔다는 의미다. BNK투자증권은 반도체 실적 전망이 하향 조정되더라도 주가에 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상했다. 다만 메모리 공급 확대에 따른 가격 조정 가능성과 기술기업의 자금조달 부담이 남아 있어 추가 하락 위험을 배제하기는 어렵다는 판단이다. 김성노 BNK투자증권 연구원은 “개별종목의 지수 영향력이 커지면서 KOSPI 변동성은 금융위기보다 높은 수준을 유지하고 있다"며 “글로벌 시장에서 IT 비중이 크게 증가하면서 외국인 매도가 반도체에집중되고 있다는 점이 주가하락을 부추기고 있다"고 말했다. 이어 김 연구원은 “향후 120일 이동평균선 하락을 고려하면 저점이 낮아지는 국면이 진행될 수 있으나, 하락 속도는 완만해질 가능성이 높다"며 “즉 일방적인 하락에서 벗어나 반등이 나타나면서 속도 조절에 들어갈 것으로 전망한다"고 덧붙였다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

6일 코스피가 개장 3분 만에 8% 넘게 폭락하면서 서킷브레이커가 발동됐다. 미국 뉴욕증시에서 인공지능(AI) 관련주를 중심으로 대규모 매도세가 쏟아진 여파가 국내 증시로 번진 모습이다. 미국의 데이터센터 규제 강화 우려와 AI 투자 둔화 가능성이 부각되면서 국내 증시를 이끌었던 반도체 대형주에 대한 투자심리도 급격히 얼어붙었다. 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 120.54포인트(2.24%) 내린 5263.26에 출발했다. 이후 낙폭이 빠르게 확대되면서 개장 3분 만에 8% 이상 급락해 1단계 서킷브레이커가 발동됐다. 코스피가 5000선 아래로 밀려난 가운데 주식시장 거래는 일시 중단됐다. 1단계 서킷브레이커는 코스피지수가 전 거래일 종가 대비 8% 이상 하락한 상태가 1분간 지속될 경우 발동된다. 발동 시 유가증권시장의 매매거래가 20분간 중단되며 이후 10분간 호가를 접수해 단일가로 매매를 체결한 뒤 정상 거래가 재개된다. 국내 증시의 급락은 간밤 뉴욕증시에서 시작된 기술주 투매와 맞물려 있다. 5일(현지시간) 뉴욕증시에서 다우존스30 산업평균지수는 전 거래일 대비 3.44% 하락했다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수와 나스닥 종합지수도 각각 4.36%, 5.52% 급락했다. 특히 AI와 반도체 관련주의 낙폭이 두드러졌다. 마이크론은 17.5% 급락했고 AMD와 엔비디아도 각각 17.3%, 9.3% 하락했다. 필라델피아 반도체지수 역시 12%가량 밀리면서 반도체 업종 전반에 대한 경계심이 커졌다. 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악한 이후 데이터센터 규제 강화 가능성이 부각된 점이 투자심리를 압박한 것으로 풀이된다. 여기에 일부 반도체 기업의 실적 전망 부진과 마이크론의 대만 공장 건설 중단 소식까지 겹치면서 AI 설비투자 축소에 대한 우려가 확산했다. 국내 증시는 전날부터 반도체 대형주를 중심으로 매도 압력이 높아진 상태다. 외국인은 전날 유가증권시장에서 3조4000억원가량을 순매도했으며 이 가운데 약 2조7000억원이 반도체 업종에 집중됐다. 코스피 하락률 5.3% 가운데 반도체 업종의 하락 기여도만 약 4.6%포인트에 달했다. AI 관련주의 급락이 실제 기업 실적 악화로 이어질지는 지켜봐야 한다는 분석이 나온다. 미국의 데이터센터 규제 범위와 시행 시점이 구체화되지 않은 데다 주요 빅테크 기업의 설비투자 계획에도 아직 뚜렷한 변화가 확인되지 않았기 때문이다. 한지영 키움증권 연구원은 “아직 구체적인 규제 범위와 실제 프로젝트 지연 여부, AI 수요 감소가 확인되지 않았다는 점을 고려하면 미국 증시에서 나타난 AI 관련주의 폭락은 과매도 성격이 강하다"고 분석했다. 이어 “현시점에서 투매에 동참하기보다는 미국 대형 기술기업들의 설비투자 계획 변경 여부와 국내외 반도체 기업들의 이익 전망치 하향 조정 가능성을 확인하면서 관망하는 대응이 적절하다"고 조언했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

장하은 기자 lamen910@ekn.kr

국내 증시가 5일 장 초반 하락세를 보이고 있다. 미국 중간선거 이후 뉴욕증시가 상승했지만 국내 증시는 반도체 대형주를 중심으로 매도세가 이어지는 모습이다. 삼성전자와 SK하이닉스가 동반 급락한 가운데 코스닥시장에서도 반도체 관련 종목의 낙폭이 두드러지고 있다. 한국거래소에 따르면 이날 코스피는 전 거래일 대비 103.71포인트(1.82%) 내린 5580.09에 개장했다. 코스닥지수도 0.20% 하락한 713.49로 출발했다. 유가증권시장에서는 반도체 대형주가 지수 하락을 주도하고 있다. 삼성전자는 전 거래일 대비 3.78% 내린 20만9750원에 거래되고 있다. SK하이닉스도 6.23% 하락한 130만9000원을 기록하고 있다. 두 종목이 동반 약세를 보이면서 코스피에 하방 압력을 가하는 모습이다. 이 밖에 삼성전자우(-3.26%), SK스퀘어(-5.67%), 삼성전기(-8.61%) 등 반도체 관련 종목이 일제히 하락하고 있다. 삼성생명(-1.92%)도 약세다. 반면 현대차(7.58%), KB금융(4.95%), 삼성바이오로직스(3.21%) 등은 상승하고 있다. 코스닥시장에서도 반도체 관련 종목의 낙폭이 두드러진다. 심텍(-10.65%)과 이오테크닉스(-10.76%)가 두 자릿수 하락률을 기록하고 있다. 주성엔지니어링(-7.90%), 리노공업(-5.58%) 등도 약세다. 에코프로비엠(-2.57%), 레인보우로보틱스(-2.16%)도 하락하고 있다. 반면 알테오젠(7.84%), HLB(3.88%), 삼천당제약(2.67%) 등 바이오 관련 종목은 강세를 보이고 있다. 반도체주에 집중된 매도세와 달리 일부 바이오주에는 매수세가 유입되는 양상이다. 간밤 뉴욕증시는 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 차지하면서 주요 지수가 큰 폭으로 상승했다. 정치적 불확실성이 줄어들 것이라는 기대에 국제유가 급락까지 더해지며 투자심리가 개선된 것으로 풀이된다. 다우존스30산업평균지수는 3.03%, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 1.58%, 나스닥지수는 1.44% 올랐다. 다만 미국 증시 내부에서는 업종별 흐름이 엇갈렸다. 민주당의 데이터센터 관련 규제 강화 가능성이 부각되면서 엔비디아(-3.1%)를 비롯한 반도체주가 약세를 보였다. 반면 인공지능(AI) 인프라 투자 부담이 완화될 수 있다는 기대에 마이크로소프트(6.7%), 아마존(6.1%), 알파벳(3.2%) 등 대형 기술주는 상승했다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr

“가야 할 방향은 맞습니다. 다만 회사 입장에서는 부담일 수밖에 없죠." 정부가 추진 중인 주식 결제주기 단축을 놓고 증권 업계 일부 관계자들이 한 공통적인 말이다. 주식 결제주기 단축을 바라보는 증권업계의 시선은 복잡하다. 금융시장 선진화를 위해 필요한 변화라는 데는 대체로 이견이 없다. 다만 제도 도입에 따른 실익을 놓고는 회의적인 반응이 적지 않다. 투자자 편의는 높아지지만 증권사에는 비용 부담만 늘어날 수 있어서다. 특히 수익 기반이 상대적으로 취약한 중소형 증권사들의 고민이 깊다. 국내 증시의 결제주기 단축이 본격적인 준비 단계에 들어섰다. 한국거래소와 한국예탁결제원 등 증권유관기관은 지난 2일 현행 T+2에서 T+1로 전환하는 로드맵 초안을 발표했다. 당초 내년 10월께로 예상됐던 시행 시점은 2028년으로 늦춰졌다. 금융회사들의 전산 개발과 통합 테스트에 충분한 시간이 필요하다는 이유에서다. 결제주기 단축의 필요성은 분명하다. 주식을 팔고 이틀을 기다려야 받을 수 있던 돈을 다음 거래일에 인출할 수 있다. 결제 과정에서 발생하는 위험도 줄어든다. 미국은 이미 2024년 T+1 체계로 전환했다. 국내 시장만 기존 방식을 고수하기도 어려운 상황이다. 문제는 그 편익과 비용이 서로 다른 곳에 돌아간다는 점이다. 투자자는 하루 빨리 현금을 확보하지만 증권사는 이를 위해 시스템을 바꾸고 업무 인력을 확보해야 한다. 해외 투자자의 결제에 대응하려면 야간 업무 부담도 커진다. 전산 개발은 일회성 투자로 끝날 수 있지만 추가 인건비는 매년 발생한다. 특히 중소형 증권사에는 부담이 더 크게 다가온다. 대형사는 충분한 수익과 인력을 바탕으로 비용을 흡수할 여력이 있다. 반면 리테일 사업을 일부 영위하는 중소형사는 사정이 다르다. 제도를 도입한다고 시장점유율이 높아지는 것도 아니다. 그렇다고 경쟁사들이 모두 시행하는 결제체계를 외면할 수도 없다. 수익과 관계없이 반드시 지출해야 하는 비용이 생기는 셈이다. 투자자 편익 역시 구분해서 볼 필요가 있다. 현재도 매도대금담보대출을 이용하면 결제일 전에 현금을 확보할 수 있다. 물론 이자가 발생한다. 결제주기 단축은 이러한 금융비용과 불편을 줄인다는 점에서 의미가 있다. 다만 그것이 곧 신규 투자자 유입이나 거래대금 증가로 이어진다고 보기는 어렵다는 게 업계의 대체적인 시각이다. 금융시장 선진화는 필요한 과제다. 그러나 정책의 당위성이 금융회사에 발생하는 비용까지 정당화하는 것은 아니다. 증권사 역시 주주가 있는 기업이다. 투자자 편익을 높이기 위해 지출하는 비용이 기업의 수익성과 주주가치에 어떤 영향을 미칠지도 살펴야 한다. 당국이 준비기간을 늘린 것은 다행이다. 이제 필요한 것은 단순한 일정 조정에 그치지 않는 세심한 지원이다. 중소형사의 공동 인프라 활용과 업무 자동화 지원 등 비용 부담을 줄일 방안도 함께 논의해야 한다. 시장 선진화의 성과를 모두가 누리려면 그에 따른 비용 부담 역시 균형 있게 고려돼야 한다. 장하은 기자 lamen910@ekn.kr