SK가스, 울산GPS 상업 운전 기대…목표가 25만원으로↑ [SK증권]

▲SK가스 CI.

SK증권은 26일 SK가스에 10년 동안 준비한 울산GPS(LNG/LPG 발전소) 상업 운전이 다음 달로 다가와 기대감이 커지고 있다며 시운전도 차질없이 진행 중이라고 분석했다.이에 목표주가를 기존 22만원에서 25만원으로 상향조정하고, 투자의견은 '매수'를 유지했다.

문경원 메리츠증권 연구원은 “상업 운전을 앞두고 계통한계가격(SMP) 하락과 동시에 현물 액화천연가스(LNG) 가격이 상승하면서 스프레드가 악화되고 있는 점은 아쉽다"면서도 “울산GPS에서 2000억원 이상의 세전이익을 여전히 기대할 수 있을 것"이라고 말했다.

문 연구원은 “2025년 중으로 시행이 예상되는 지역별한계가격제(LMP)는 변수이나 정확한 시행 시기와 방식은 여전히 불확실하다"며 “시행되더라도 효과는 5~10원/kWh 수준에서 그칠 것"이라고 내다봤다.

SK어드밴스드의 적자가 예상보다 길어지고 있다는 평가도 내놨다. 문 연구원은 “중국, 중동의 프로필렌 생산 설비 증설과 중국 경기 부진 지속이 겹친 결과"라면서 “내년부터는 발전 사업의 확장이 SK어드밴스드에서의 지분법 손실을 상쇄해줄 것"이라고 예상했다.

이어 그는 “그리드플렉스(Gridflex)를 통한 미국 ESS 사업(200MW)은 2025년 초 가동, 롯데SK에너루트를 통한 연료전지 발전 사업은 1H25(20MW), 1H26(58MW) 각각 가동할 전망"이라면서 “SK가스는 우리나라에 흔치 않은 가스 가격 상승 수혜주로 발전 이익에는 좋지 않을 수 있지만, LPG/LNG Duel Fuel 발전을 활용한 재판매 이익까지 감안한다면 LNG 가격 상승이 호재가 될 것"이라고 덧붙였다.

윤하늘 기자 yhn7704@ekn.kr