중국 디플레이션 현실화, 각국 인플레 대응에 도움되나…의견 분분

▲중국 상하이 거리(사진=로이터/연합)

[에너지경제신문 박성준 기자] 중국이 디플레이션(물가 하락)에 진입했다는 진단이 나오는 가운데 이 같은 상황이 인플레이션에 대응하는 세계 다른 국가에는 도움이 될 가능성이 있는 것으로 분석됐다.

16일(현지시간) 블룸버그통신은 "글로벌 물가 압력 완화 전망은 중국의 디플레이션 추락과 관련한 몇 안 되는 긍정적인 면"이라고 평가했다.

에덴트리 투자관리와 감마 자산운용은 세계 2위의 경제 대국으로 세계의 공장 역할을 하는 중국의 위상을 고려할 때 중국의 물가하락은 전 세계에 비용 절감으로 이어질 수 있다고 분석했다.

중국은 현재 수출과 수입 등 교역 규모가 몇 달째 줄어드는 가운데 7월 중국 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI)도 전년 동기 대비 각각 0.3%, 4.4% 하락했다. 두 지수 모두 나란히 뒷걸음질한 것은 2020년 11월 이후 처음으로, 중국이 디플레이션에 빠졌다는 관측이 나오고 있다.

실물 경제지표 부진 등 경제침체에 대한 우려가 현실로 확인되면서 중국의 성장률 전망치도 낮아지고 있다.

미국 대형은행 JP모건체이스는 이날 중국의 올해 경제성장률 전망을 기존 6.4%에서 4.8%로 낮췄다.

영국 바클레이스와 일본 미즈호파이낸셜그룹도 관련 전망치를 각각 4.9%, 5.5%에서 4.5%, 5%로 하향 조정했다.

중국은 경기 침체 속에 부동산 업계의 채무불이행(디폴트) 위기가 그림자 금융시스템 등 금융권 전반으로 확산할 것을 우려하는 상황이다. 그림자 금융시스템은 전통적인 은행과 달리 엄격한 규제를 받지 않는 비(非)은행 금융기관들을 가리킨다.

블룸버그는 "부동산 침체와 그림자 금융산업의 문제로 인해 소비자와 기업 모두의 지출과 투자가 억제되면서 인플레이션은 계속 약화할 수 있다"고 말했다.

반면 미국 등 세계 주요 경제권은 작년부터 기준 금리를 계속 올리는 등 인플레이션에 대응하기 위해 사투를 벌이는 중이다.

특히 미 연방준비제도(Fed·연준) 금리 인상의 경우 막바지에 이르렀다는 평가 속에 추가 금리 인상 여부는 물가 상승 압력이 얼마나 둔화하는지에 달린 상태다.

이와 관련해 에덴트리 투자관리의 포트폴리오 매니저인 크리스토퍼 히오른스는 "‘약한 중국’은 통화 긴축의 정점을 앞당길 수 있다"며 이는 또한 상품 수요와 인플레이션 압력을 줄일 수 있다고 말했다.

감마 자산운용의 글로벌 거시 포트폴리오 매니저인 라지브 데 멜로도 "긍정적인 관점으로 보자면 중국의 약한 디플레이션과 느린 성장은 세계 나머지 나라의 인플레이션을 더욱 빠르게 약화할 것"이라고 말했다. 이어 "중국 디플레이션의 확산은 글로벌 채권 보유자와 신흥 시장 자산에 긍정적"이라고 평가했다.

하지만 그는 "중국의 둔화는 결국 아시아와 유럽의 둔화로 이어질 것"이라고 우려하기도 했다.

일각에선 다만 중국의 디플레이션이 미국을 포함한 주요 교역국에 미치는 영향이 미미할 것이란 관측도 제기됐다. 실제 미국의 중국산 수입 비중이 감소하는 추세이며 우크라이나 전쟁 등의 영향으로 국제유가는 상승 지지를 받고 있는 상황이다.

여기에 중국 당국의 경기 부양책으로 디플레이션 추이가 바닥을 찍을 수 있다고 블룸버그는 짚었다. 중국 인민은행은 전날 7일물 역레포(역환매조건부채권) 금리를 0.1%포인트, 1년 만기 중기 유동성지원창구(MLF) 금리를 0.15%포인트 인하해 각각 1.8%와 2.5%로 낮췄다. 이는 6월 인하에 이은 것으로 MLF 금리 인하 폭은 최근 3년여 새 최대다.

이와 관련 달마 캐피털 매니지먼트의 개리 두건 최고 투자책임자는 "중국 경기 둔화와 확연한 디플레이션은 글로벌 인플레이션을 낮추는 명백한 요인"이라면서도 "중국 당국이 가만히 앉아서 현재 상황을 받아들일 것이라고 생각하지 않는다"고 주장했다.