액면분할 믿다간 낭패… KG케미칼·케어젠은 다를까?

▲자료=한국거래소 제공

[에너지경제신문 양성모 기자] KG케미칼과 케어젠이 액면분할을 결정하는 공시를 내자 주가가 급등하는 등 기분 좋은 출발을 이어가고 있다. 해당 종목들의 경우 유통주식 수가 적어 주가가 부진한 흐름을 나타내온 만큼 이번 분할 결정은 주가에 긍정적인 효과로 이어질 것으로 보인다. 다만 올해 액면분할 후 거래가 재개된 기업들의 경우 주가가 대부분 하락한 것으로 나타나 액면분할 이슈만 믿고 투자에 나설 경우 자칫 낭패로 이어질 수 있어 주의가 필요해 보인다.

18일 한국거래소에 따르면 이날 KG케미칼 주가는 전 거래일 대비 11.19%(4100원) 오른 4만750원으로 거래를 마쳤고, 케어젠은 15.78%(3만1000원) 뛴 22만7500원으로 장을 종료했다.

KG케미칼은 지난 15일 기존 5000원인 주당액면가액을 1000원으로 조정하는 내용의 주식 분할에 나선다고 공시했다. 신주 상장은 8월 9일이며 발행주식 수는 1369만3808주에서 6846만9040주로 늘어난다. 같은 날 케어젠도 1주당 액면가액을 500원에서 100원으로 분할하기로 결정했다고 공시했다. 이에 따라 발행주식은 1074만3000주에서 5371만5000주로 늘게 된다. 신주 상장은 오는 8월 25일이다.

두 회사 모두 유통주식수를 늘려 주식거래를 활성화하기 위해 액면분할에 나선다고 밝힌 상태다. 실제 KG케미칼의 지난 1일 이후 공시 전날인 14일까지 일 평균 거래량은 28만1045주, 케어젠은 4만5451주다. 15일 기준 유가증권 시장 일평균 거래량이 56만2741주, 코스닥 시장이 106만8472주인 것과 비교해 보면 거래량이 턱없이 적다.

케어젠의 경우 올해 영업이익 전망치는 695억원으로 전년 동기 대비 106.69% 증가가 전망된다. KG케미칼도 영업이익이 두 자릿수 상승률을 이어온 만큼 이번 액면분할에 따른 긍정적인 효과가 기대된다.

액면분할은 기존 주식의 액면가격을 일정 비율로 분할해 발행주식의 총 수를 늘리는 재무정책이다. 발행주식 총 수가 증가할수록 유통되는 주식 수도 증가한다. 전균 삼성증권 연구원은 액면분할의 긍정적인 효과에 대해 ‘유동성 개선’을 들었다. 그는 "고가주의 액면분할로 투자자의 접근성이 개선되고, 상대적으로 시장의 심도 또는 호가스프레드가 좁혀지면서 주가의 변동성이 완화될 수 있다"면서 "학계 논문에서는 실적이 양호한 기업일수록 주식분할로 인한 누적초과수익률이 높은 것으로 관찰된다"고 설명했다.

다만 액면분할이 무조건 주가 상승으로 이어지는 것은 아니다. 실제 올해 액면분할을 진행한 8개사의 액면분할 후 기준가 대비 현재 주가(15일 종가기준)가 상승한 기업은 소프트센과 나우IB 2개사로 각각 9.52%, 8.27% 오르는데 그쳤다. 반대로 신대양제지(-37.47%), 일신방직(-19.13%), 한국수출포장공업(-17.05%), 일성신약(-12.82%) 등은 두 자릿수 하락률을 나타냈다.

전 연구원은 "2010년 이후 대형주의 대표적인 액면분할 사례를 살펴보면, 공통적으로 분할공시 이후 거래정지 직전까지 주가상승이 연출됐다"며 "거래재개 이후 주가흐름은 궁극적으로 해당 주식의 실적과 산업환경에 의해 결정됐다"고 말했다. 이는 액면분할이 일시적인 주가상승요인이 될 수는 있지만 회사의 실적에 따라 주가흐름이 결정된다는 말이다.