대한항공, 4분기 실적부진은 일회성 비용 탓 ‘조정시 매수’ [대신증권]

[에너지경제신문 양성모 기자] 대신증권은 대한항공의 지난해 4분기 영업이익 부진은 일회성 비용에 따른 일시적 현상이며 올해 1분기 이익은 시장전망치를 상회할 것으로 보고 조정 시 매수에 나서야 한다고 31일 밝혔다. 이에 투자의견 매수와 목표주가 3만원을 유지한다고 덧붙였다.

양지환 대신증권 연구원은 "2024년 1분기에는 일회성 인건비 감소와 유가하락에 따른 연료비 감소분만 약 4000억원 이상으로 추정된다"며 "이에 시장전망치인 연결기준 약 5300억원을 상회하는 영업이익 달성이 가능할 것으로 전망돼 조정 시 적극 매수할 것을 추천한다"고 말했다.

대한항공은 작년 4분기 별도기준 매출과 영업이익이 각각 3조9801억원, 1836억원으로 잠정 집계됐다고 30일 공시했다. 이는 전년 동기 대비 매출은 10.4% 늘어난 반면, 영업이익은 64.7% 감소했다. 회사측은 분기 매출은 역대 최대 규모라고 설명했다.

영업이익의 경우 이는 시장 전망치를 크게 하회한 것으로 일회성 비용이 크게 늘었기 때문이다. 특히 경영성과급과 안전장려금 등 지급으로 인건비가 약 8600억원에 달했는데 이는 대신증권 추정치인 7580억원을 크게 웃돈 숫자다. 여기에 인플레이션 영향으로 화객비와 공항관련비 등 변동비가 예상보다 1000억원 이상 증가한 점도 이익 감소로 이어졌다.

양 연구원은 작년 4분기 실적은 겉보기로는 부진했으나 내용면에서 보면 나쁜 게 없었다고 평가했다. 국제선 매출액은 전년 동기 대비 51.7% 늘어난 2조3393억원으로 크게 성장했다. 다만 항공화물 매출은 1조1000억원을 기록하며 28.8%가 줄었다. 국제선 증가분이 화물 감소분을 상쇄했다.

대신증권이 전망한 올해 대한항공의 별도기준 매출액과 영업익 전망치는 각각 전년 동기 대비 8.4%, 3.7% 증가한 15조8000억원, 1조6500억원이다. 양 연구원은 "올해 항공화물부문은 항공사의 단위당 수입(Yield) 하락에 따라 매출이 2570억원 감소할 것"이라며 "하지만 국제여객 부문의 경우 사업량 증가에 따른 매출액이 1조3000억원 늘어날 것"이라고 설명했다.


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