동원그룹, HMM 인수 재도전 시동…셈법 보니

동원그룹이 해운사 HMM 인수 재도전을 위해 시동을 걸고 있다. 3년 전 인수전에서는 고배를 마셨지만, 이번에는 본격적인 인수전이 시작되기도 전부터 자금 마련을 위한 준비 작업에 착수한 상황이다. HMM 인수에는 10조원이 넘는 자금이 필요할 것으로 관측되는 가운데, 동원그룹의 사업 구조 재편에도 관심이 쏠린다.

▲동원그룹 가치체계도. 출처=2024지속가능경영보고서

▲동원그룹 연혁. 출처=2024지속가능경영보고서

◇ 동원그룹이 HMM 노리는 이유 '글로벌 공급망 장악'

22일 관련업계에 따르면 HMM 지분 가치 산정을 위한 실사 보고서가 이르면 이달 말 발표될 것으로 예상되면서 동원그룹 셈법에 이목이 집중되고 있다. 창업주인 김재철 명예회장이 직접 HMM 인수 자금 마련을 위한 태스크포스(TF) 구성을 지시한 후 '스타키스트' 매각 등 구체적인 실탄 마련 방안도 논의 중인 것으로 전해진다.

동원그룹에게 HMM은 사업 확장을 위한 '마지막 퍼즐'이다. 기존 육상 물류와 항만 사업을 보완해 해상 운송까지 연결된 종합 물류 밸류체인을 완성할 수 있는 열쇠가 HMM 인수에 달렸다는 평가다.

동원그룹은 지난 20여 년 간 18건의 M&A를 추진해 왔는데, 특히 2015년 이후부터는 물류부문 사업 확장에 공을 들여왔다. 2017년 동부로엑스(구 동부익스프레스) 인수, 2019년 부산국제물류센터(BIDC) 인수가 대표적인 예다.

동원그룹은 지주부문 외 총 5개의 영업부문을 운영 중인데, 연결 기준 상 가장 높은 매출 비중을 차지하는 사업부문은 전체의 약 67.69%를 차지하고 있는 식품가공유통부문이다. 동원로엑스와 BIDC, 동원글로벌터미널부산 등을 포함한 물류사업부문의 매출 비중은 13.02% 정도다. 식품가공유통에 더해 항만과 육상물류를 보유한 상황에서 HMM의 해상 운송을 더한다면 글로벌 공급망 전체를 내재화할 수 있게 된다.

실제 식품업계에서는 하림이 지난 2015년 벌크선 전문 해운사 팬오션의 지분 58%를 약 1조원에 인수한 바 있다. 하림은 팬오션 인수 이후 운송비 절감 및 공급망 관리 측면에서 톡톡한 효과를 누린 것으로 전해진다.

◇ 자금 여력 있나…산업은행 보유 지분만 7조↑

다만 동원그룹이 HMM의 몸값을 감당할 수 있을지 여부는 미지수다. 동원그룹 지주사인 동원산업의 자금 여력은 1조원이 채 안 되는 데 반해, HMM의 산업은행 보유 지분 가치만 따져도 7조원이 넘기 때문이다.

HMM의 시가총액은 지난 20일 종가 기준 약 21조8359억원이다. 산업은행(35.42%)와 한국해양진흥공사(35.08%)의 HMM 지분 전량을 사들인다고 가정하면 최소 15조3943억원의 자금이 필요하다. 산업은행 보유 지분만 사들인다고 하더라도 최소 7조7377억원의 자금이 필요하다.

반면 동원그룹의 지주사인 동원산업이 보유한 현금 및 현금성 자산은 지난해 3분기 말 기준 7362억원 정도다.

동원그룹은 자회사 '스타키스트(StarKist)'를 활용하는 방안을 검토하고 있는 것으로 알려졌다. 스타키스트는 동원그룹이 지난 2008년 3630억원(약 3억6300만달러)에 인수한 미국 최대 참치캔 제조사로, 기업가치는 약 2조원대로 추산된다. 시장에서는 스타키스트 지분을 자회사 동원F&B에 넘기는 방안, 스타키스트를 담보로 금융기관으로부터 자금을 조달하는 방안 등이 거론된다.

이와 함께 동원그룹이 재무적투자자(FI)와 손을 잡고 인수자금 마련에 나설 가능성도 거론된다. 앞서 동원그룹은 지난 2023년 HMM 인수전에 뛰어들었지만, 하림-JKL컨소시엄에 자금력에 밀려 고배를 마셨다. 당시 하림그룹은 자회사 팬오션과 사모펀드 JKL파트너스를 포함한 컨소시엄을 구성해 우선협상대상자로 선정됐다.

동원그룹 관계자는 “아직 HMM 매각에 대한 구체적인 로드맵이 제시된 게 아니기 때문에 특별히 검토하고 있는 부분이 있는 것은 아니"라면서도 “과거 HMM 인수를 추진했던 적이 있는 만큼 관심을 두고 있는 것은 맞다"고 전했다.

정희순 기자 hsjung@ekn.kr