[기업분석] 에스디생명공학, 진화하는 마스크팩 기업

[에너지경제신문 김순영 전문기자] 에스디생명공학은 다른 마스크팩업체와 마찬가지로 중국 보따리상인 ‘따이공(代工)’을 통한 수출 대행 중심으로 성장했다. 그러나 최근 들어 중국 오프라인을 통한 판매 채널과 상품 품목 확대 등으로 차별화된 성장을 시도하고 있다는 점을 주목받고 있다.

◇ SNP브랜드 마스크팩 기업…2015년 타오바오 마스크팩 판매 1위

에스디생명공학은 국내외 소비자들에게는 SNP 브랜드로 친숙하다. 대표 제품은 ‘바다제비집 아쿠아 앰플마스크’, ‘애니멀 프린팅 마스크팩’ 등이다.

▲에스디생명공학 주요 마스크팩 제품 (자료=에스디생명공학)

지난 2015년 4월에는 중국 최대 온라인 쇼핑몰 타오바오에서 마스크팩 분야 판매 1위를 기록하며 국내에서도 주목받기도 했다. 작년 기준으로 중국 매출 비중이 65%, 이외 국가 14%, 면세점 12%, 내수 9%로 중국 의존도가 상당히 높은 편이다.

▲자료=전자공시시스템 감사보고서

주목할 점은 작년부터 판매 채널에서 변화가 나타나고 있다는 점이다, 중국 매출의 상당부분이 티몰과 같은 온라인에서 발생했지만 작년 4분기부터 중국 오프라인 실적이 의미있게 올라오면서 작년 말 기준으로 온라인과 오프라인 매출은 6:4 비중을 나타내고 있기 때문이다. 또한 홍콩 H&B채널인 사사(SaSa)에도 입점해 있고 작년 하반기에 중국 왓슨스 300개 매장에 입점하며 판매 채널을 확장하고 있다.

▲자료=하이투자증권

◇ 중국 규제에 선제적 대응…"중국 오프라인 채널 매출 급성장하고 있어"

신한금융투자는 2년 전 중국 온라인이나 따이공 채널에 의존하던 중소 화장품 기업들이 위생허가나 통관에 어려움을 느껴 중국 실적이 급감했거나 현재까지도 어려움을 겪고 있다. 그러나 에스디생명공학은 각종 규제에 선제적으로 대응하면서 중국 오프라인 채널 매출이 급성장기에 있는 점을 주목하고 있다. 올 들어서는 유럽 드럭스토어와 북미 대형 할인점과의 공급계약을 체결하고 있어 중국 사업에 대한 의존도를 낮추는 노력도 계속하고 있다.

상반기 중으로 유럽과 미국 유통사에 공급이 개시될 것으로 예상되며 인도네시아는 현지 네트웍스그룹사와 합작법인을 설립해 상반기 중으로 매출이 발생할 것으로 보고 있다.

본사에서 마스크팩에서 더마화장품(특수기능화장품) 라인으로 카테고리를 확장하고 있으며 100% 지분 자회사를 통해 셀레뷰 색조 브랜드를 런칭하며 중국시장을 공략하고 있다. 또 건강기능식품기업에도 지분 투자하며 뷰티와 헬스케어 분야의 컨슈머 기업으로 도약하고 있다는 시각이다.

신한금융투자는 지난 1분기 연결 매출액은 383억원을 기록하며 작년보다 57%정도 늘어났을 것으로 보고 있다. 중국과 중국 외 해외 매출액은 각각 191억원과 56억원으로 작년보다 각각 27%, 273% 증가를 예상하고 있다.


◇ 중국 외 지역 매출 확대…차별화된 제품 컨셉, 기초ㆍ색조 라인업 구축 주목

하이투자증권은 에스디생명공학을 2세대 마스크팩의 신흥강자로 제시하고 있다. 글로벌 마스크팩 시장은 2016년 57억달러에서 2021년 88억달러로 연간 평균 11.7% 고성장을 기대하고 있는 분야다.

국내 마스크팩 제품의 가장 큰 소비 시장인 중국의 마스크팩 시장은 꾸준히 확대되는 추세로 유로모니터의 조사에 따르면 지난 2016년 중국 마스크팩 매출액은 전년대비 14.1% 증가한 180억 위안이었으며 2021년 매출액은 280억 위안을 넘어설 것으로 예측되고 있다.

▲자료=전자공시시스템 감사보고서 (단위: 위안)

에스디생명공학은 ‘바다제비집 마스크팩’이라는 히트 아이템을 기반으로 작년 하반기부터 중국 오프라인 시장 진출을 가속화 하여 마스크팩 시장 성장의 수혜를 누리고 있다고 평가하고 있다.

마스크팩 업체들에게는 그동안 원아이템 매출과 낮은 진입장벽 등에 대한 우려가 기업가치에 대한 할인 요소가 되고 있지만 에스디생명공학은 기초ㆍ색조 라인업 구축, 중국 이외 진출 국가 확대, 차별화된 제품 콘셉트와 전략적인 벤더 통제로 대처하고 있다는 점을 긍정적으로 보고 있다.

올해 에스디생명공학의 매출액은 작년보다 41.8% 성장한 1807억원, 영업이익은 89.4% 늘어난 374억원을 기록할 것으로 예상하고 있다.

분기별로는 성장세가 둔화되는 흐름을 보일수도 있겠지만 올해 중국 매출 성장 이외에도 기대하는 요소가 많다는 평가다.

미국ㆍ유럽ㆍ인도네시아ㆍ러시아 등 수출 초도 물량 매출과 자회사의 적자 축소, H&B향 기초 브랜드인 ’엠솔릭’, ‘히든랩’의 시장 안착 등이 그 요소들이다.

▲자료=DB금융투자

DB금융투자는 에스디생명공학이 해외에서 한국을 대표하는 아이템으로 마스크팩 수요가 강하고 중국 색조 시장에서의 입지를 형성하는데 있어 적절한 타이밍을 선점했다고 판단하고 있다.

단일 제품에서 색조와 더마라인으로 커버리지 품목을 확장하고 있고 중국 정식 유통채널을 통한 매출이 본격적으로 커지는 시기에 있으며 북미와 유럽, 동남아로도 매출이 발생하는 첫 해로 마스크팩기업 가운데 실적 모멘텀이 가장 견조할 것으로 예상하고 있다.